11月4日十年國(guó)債ETF（511260）上漲0.04%，四季度債市逐步顯現(xiàn)回暖跡象，十年國(guó)債ETF（511260）配置機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

基本面，中小企業(yè)制造業(yè)PMI持續(xù)收縮；四季度出口同比增速或轉(zhuǎn)弱。疊加內(nèi)需持續(xù)偏弱，社會(huì)投資回報(bào)率處于低位，制約利率上行空間。反內(nèi)卷政策雖在部分行業(yè)落地，但需求側(cè)需要更多政策和刺激配合以解決價(jià)格負(fù)反饋問(wèn)題。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，供給側(cè)政策對(duì)宏觀利率的傳導(dǎo)并不直接，此前債券回調(diào)更多源于預(yù)期搶跑與股債蹺蹺板效應(yīng)，而非基本面實(shí)質(zhì)變化。

政策面，10月27日，央行行長(zhǎng)在2025金融街論壇年會(huì)上表示“債市整體運(yùn)行良好，將恢復(fù)公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作”。央行重啟國(guó)債買(mǎi)賣(mài)短期利好債市，后續(xù)緊盯央行公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)際買(mǎi)入國(guó)債的規(guī)模。政治局會(huì)議定調(diào)“適度寬松的貨幣政策”、“保持流動(dòng)性合理充裕”，為債市提供托底支撐。

技術(shù)面，債市出現(xiàn)超跌，近期利空逐步落地，債市或已進(jìn)入反彈周期。三季度壓制債券市場(chǎng)的因素逐漸消退，疊加年底機(jī)構(gòu)逐步布局下一年配置方向，四季度債市表現(xiàn)或優(yōu)于三季度，把握十年國(guó)債ETF（511260）配置窗口期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。