每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜趙云 肖芮冬    

2026年年初的港股市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)GPU賽道迎來(lái)高光時(shí)刻。

1月2日，壁仞科技在港交所正式掛牌，成為“港股GPU第一股”；短短幾天后，天數(shù)智芯在1月8日登陸港股主板，兩家企業(yè)接連上市引發(fā)資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)算力的高度關(guān)注。

值得注意的是，這兩家國(guó)產(chǎn)GPU領(lǐng)域的領(lǐng)軍者，背后都有著天府文投通過(guò)子基金精準(zhǔn)布局的身影。在國(guó)產(chǎn)算力崛起的浪潮中，這一系列動(dòng)作既印證了其對(duì)硬科技賽道的專(zhuān)業(yè)研判，也透露出背后的更深層邏輯：以算力基礎(chǔ)設(shè)施為支點(diǎn)，為數(shù)字文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的智能化升級(jí)筑牢技術(shù)底座，塑造文化與科技深度融合發(fā)展的獨(dú)特產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。

子基金“押中”算力基礎(chǔ)設(shè)施
GPU卡位文創(chuàng)核心基建

壁仞科技與天數(shù)智芯的上市，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新階段。

成立于2019年的壁仞科技，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的通用智能計(jì)算解決方案提供商。其以自主研發(fā)的壁礪?系列GPU產(chǎn)品為核心，為各行業(yè)提供強(qiáng)大、安全、高效的算力基礎(chǔ)設(shè)施，產(chǎn)品已成功應(yīng)用于AI數(shù)據(jù)中心、電信、能源、金融科技等多個(gè)關(guān)鍵行業(yè)，有效支撐了國(guó)產(chǎn)大模型的訓(xùn)練與推理需求。

1月2日，壁仞科技在港交所正式掛牌

天數(shù)智芯則更早一步。成立于2015年的它，在2021年便量產(chǎn)了國(guó)內(nèi)首款通用GPU產(chǎn)品，填補(bǔ)了國(guó)產(chǎn)訓(xùn)練級(jí)通用GPU的空白，也是國(guó)內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)“訓(xùn)推一體”雙重量產(chǎn)的GPU企業(yè)。截至2025年6月，天數(shù)智芯已向超過(guò)290名客戶(hù)交付超過(guò)5.2萬(wàn)片產(chǎn)品，展現(xiàn)出從技術(shù)突破到規(guī)模商用的強(qiáng)大跨越能力。營(yíng)收也從2022年的1.89億元快速增長(zhǎng)至2024年的5.40億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)68.8%，市場(chǎng)認(rèn)可度持續(xù)提升。

1月8日，天數(shù)智芯登陸港股主板

天府文投通過(guò)文創(chuàng)基金投資壁仞科技與天數(shù)智芯兩個(gè)龍頭GPU項(xiàng)目，凸顯了母基金強(qiáng)大的資金撬動(dòng)能力和優(yōu)秀的投資回報(bào)。

首先，文創(chuàng)基金以總計(jì)9000萬(wàn)元人民幣的出資（分別投資云九一號(hào)基金5000萬(wàn)元、成都元禾金谷基金4000萬(wàn)元），成功推動(dòng)并參與了子基金對(duì)上述兩個(gè)硬科技項(xiàng)目的直接投資。其中，云九一號(hào)對(duì)壁仞科技單項(xiàng)目投資額達(dá)5000萬(wàn)元，基金管理人云九資本整體聯(lián)合投資額高達(dá)4億元；元禾金谷基金對(duì)天數(shù)智芯投資3500萬(wàn)元。以9000萬(wàn)元的母基金出資，有效撬動(dòng)并引導(dǎo)了子基金層面超4.35億元的資金集中投向國(guó)家戰(zhàn)略支持的GPU領(lǐng)域，資金放大作用顯著。

其次，天府文投的出手時(shí)機(jī)恰到好處，精準(zhǔn)命中上市窗口，實(shí)現(xiàn)了豐厚的賬面回報(bào)。

這兩個(gè)項(xiàng)目均于近期（2026年初）集中迎來(lái)資本化里程碑，以上市后的最新市值測(cè)算（壁仞約826億港元，天數(shù)智芯超400億港元），投資的云九一號(hào)基金專(zhuān)項(xiàng)投資壁仞科技的5000萬(wàn)元，目前對(duì)應(yīng)股權(quán)市值估算約3.66億元，該筆投資的賬面回報(bào)約為7.3倍。投資的成都元禾金谷基金，其專(zhuān)項(xiàng)投資天數(shù)智芯的3500萬(wàn)元，目前對(duì)應(yīng)股權(quán)市值估算約1.04億元，該筆投資的賬面回報(bào)約為 3.0倍?？深A(yù)期優(yōu)異的財(cái)務(wù)收益，驗(yàn)證了文創(chuàng)基金母基金PSD策略的前瞻性與正確性。

值得一提的是，對(duì)天數(shù)智芯的布局是四川國(guó)有股權(quán)投資基金體系的集體發(fā)力。根據(jù)招股書(shū)，2025年6月，四川文產(chǎn)基金現(xiàn)金出資2500萬(wàn)元，四川區(qū)域協(xié)同基金現(xiàn)金出資3000萬(wàn)元，綿陽(yáng)高投現(xiàn)金出資4500萬(wàn)元，三家四川國(guó)資平臺(tái)合計(jì)出資1億元，參與了天數(shù)智芯上市前投資；而除了天府文投，成都天府創(chuàng)新股權(quán)投資基金管理有限公司也參與了對(duì)成都天府元禾金谷的出資。該公司的成功上市也印證了這些國(guó)資機(jī)構(gòu)的前瞻性投資視野與專(zhuān)業(yè)價(jià)值判斷能力。

GPU：數(shù)字文創(chuàng)的“水電煤”
算力引擎驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革

對(duì)兩大國(guó)產(chǎn)GPU龍頭的精準(zhǔn)押注，背后是天府文投投資團(tuán)隊(duì)對(duì)GPU賽道的深刻理解——算力是AI時(shí)代的底層基座，更是數(shù)字文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)資料。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展的今天，GPU早已不再是單純的硬件產(chǎn)品，而是推動(dòng)數(shù)字文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)智能化升級(jí)的核心引擎。

舉個(gè)例子，電影特效渲染、3D虛擬人實(shí)時(shí)生成、大型網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)行，這些光鮮亮麗的視覺(jué)呈現(xiàn)，以及AI訓(xùn)練、科學(xué)模擬、深度學(xué)習(xí)等應(yīng)用場(chǎng)景，背后都是GPU在晝夜不息地計(jì)算。而AIGC領(lǐng)域的AI繪畫(huà)平臺(tái)、智能編劇工具、虛擬內(nèi)容生成系統(tǒng)等，更是直接依賴(lài)GPU的強(qiáng)大算力實(shí)現(xiàn)快速迭代。

沒(méi)有強(qiáng)大算力支撐，創(chuàng)意無(wú)法轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，GPU是推動(dòng)整個(gè)數(shù)字文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)向前發(fā)展的核心底層基礎(chǔ)設(shè)施。這正是天府文投布局GPU的邏輯起點(diǎn)：從產(chǎn)業(yè)鏈最底層的基礎(chǔ)設(shè)施切入，掌握數(shù)字文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的“水電煤”。

從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，天府文投參與投資壁仞科技，意味著卡位人工智能最底層的算力基礎(chǔ)設(shè)施。GPU技術(shù)是推動(dòng)包括數(shù)字內(nèi)容生成、影視特效渲染、虛擬現(xiàn)實(shí)等文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)智能化升級(jí)的核心引擎，完全契合基金布局未來(lái)數(shù)字科技、夯實(shí)文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)底座的主責(zé)主業(yè)。

而天數(shù)智芯的價(jià)值在于其將前沿算力技術(shù)轉(zhuǎn)化為實(shí)際產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)力的能力，其解決方案未來(lái)在智慧城市、數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)作等領(lǐng)域的落地，將直接服務(wù)于成都正在大力發(fā)展的數(shù)字文創(chuàng)與科幻未來(lái)產(chǎn)業(yè)生態(tài)，是推動(dòng)本地產(chǎn)業(yè)智能化、數(shù)字化升級(jí)的關(guān)鍵技術(shù)伙伴。

GPU與數(shù)字文創(chuàng)的關(guān)聯(lián)，不是概念層面的牽強(qiáng)附會(huì)，而是生產(chǎn)力與生產(chǎn)工具的緊密聯(lián)系。當(dāng)算力成本下降一個(gè)量級(jí)，虛擬偶像的實(shí)時(shí)交互、動(dòng)畫(huà)電影的AI輔助制作、元宇宙空間的即時(shí)生成，都將從實(shí)驗(yàn)室走向市場(chǎng)。天府文投看中的，正是這一技術(shù)變革對(duì)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的顛覆性影響。

構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)
賦能成都數(shù)字文創(chuàng)

以壁仞科技和天數(shù)智芯為“硬核”算力支點(diǎn)，天府文投通過(guò)其子基金體系，以“技術(shù)+場(chǎng)景”雙輪驅(qū)動(dòng)，正在成都構(gòu)建一個(gè)更完整的數(shù)字文創(chuàng)與未來(lái)產(chǎn)業(yè)生態(tài)。這個(gè)生態(tài)不僅限于芯片，更向上延伸至應(yīng)用層，覆蓋了從基礎(chǔ)設(shè)施到內(nèi)容生產(chǎn)的全鏈路。

例如，在基礎(chǔ)設(shè)施層，聚焦AI芯片和算力基礎(chǔ)設(shè)施。除GPU外，天府文投還布局了星思半導(dǎo)體（衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)通訊基帶芯片）、英韌科技（存儲(chǔ)控制芯片）和云脈芯聯(lián)（數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)芯片）等，構(gòu)建了多元化的“芯”版圖。

而在終端與工具層，則布局了梅卡曼德機(jī)器人（機(jī)器人3D視覺(jué)）、湃特納（建筑場(chǎng)景機(jī)器人）、清智元視（AI視覺(jué)傳感器）、創(chuàng)屹科技（發(fā)球機(jī)器人）等智能交互關(guān)鍵硬件，以及魔琺科技這家以AI表演動(dòng)畫(huà)技術(shù)為核心的虛擬內(nèi)容公司，其核心技術(shù)能極大提升3D虛擬內(nèi)容的制作效率，其技術(shù)在虛擬偶像、動(dòng)畫(huà)電影等領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用。

未來(lái)，以壁仞科技、天數(shù)智芯為代表的優(yōu)質(zhì)算力企業(yè)，將在四川國(guó)有股權(quán)投資基金體系的賦能下，完成從資本“投進(jìn)來(lái)”到項(xiàng)目“落下來(lái)”的深度扎根，形成“研發(fā)在成都、應(yīng)用在成都、迭代在成都”的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，讓資本價(jià)值、企業(yè)成長(zhǎng)與城市發(fā)展同頻共振。例如，此前四川區(qū)域協(xié)同基金與綿陽(yáng)高投的執(zhí)行事務(wù)合伙人四川興川已經(jīng)推動(dòng)天數(shù)智芯在綿陽(yáng)設(shè)立西南總部及研發(fā)中心，強(qiáng)化其在西部的市場(chǎng)布局與技術(shù)支持能力。

當(dāng)然，除了引進(jìn)外部?jī)?yōu)質(zhì)項(xiàng)目，天府文投更重視培育本土生長(zhǎng)的未來(lái)產(chǎn)業(yè)力量，星凡星啟（成都）科技有限公司就是其中的典型代表。這家成立于2021年的成都本土企業(yè)，專(zhuān)注于大模型推理專(zhuān)用芯片研發(fā)和算力調(diào)度系統(tǒng)構(gòu)建，其提供的“一站式行業(yè)AGI技術(shù)服務(wù)”，恰好可以對(duì)接下游的AI應(yīng)用企業(yè)，形成從底層算力、中間層工具到上層應(yīng)用的內(nèi)循環(huán)協(xié)作生態(tài)。

技術(shù)有高度、內(nèi)容有溫度，產(chǎn)業(yè)才有厚度。壁仞科技與天數(shù)智芯的接連上市，是天府文投“科技賦能數(shù)字文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)”戰(zhàn)略的重要里程碑，更是其專(zhuān)業(yè)投資能力與前瞻布局眼光的市場(chǎng)驗(yàn)證。未來(lái)，天府文投將錨定成都“高水平建設(shè)文化和科技產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展試驗(yàn)區(qū)核心承載地”目標(biāo)，持續(xù)以技術(shù)突破驅(qū)動(dòng)內(nèi)容創(chuàng)新、以場(chǎng)景落地加速產(chǎn)業(yè)聚集，為成都加快建設(shè)全國(guó)重要的文化創(chuàng)意中心和數(shù)字文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)集聚地貢獻(xiàn)“芯”動(dòng)能。