每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

股權(quán)激勵計劃業(yè)績指引目標(biāo)不高，但長電科技這次要打“二十個”？

1月4日晚間，半導(dǎo)體封測龍頭長電科技披露股權(quán)激勵方案，擬授予1789.41萬份股票期權(quán)。此次激勵最受關(guān)注的是其設(shè)置的高難度解鎖條件，不僅包含凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率、利潤總額復(fù)合增長率等指標(biāo)，還納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及研發(fā)創(chuàng)新任務(wù)，且核心指標(biāo)需對標(biāo)中芯國際、日月光投資、通富微電等20家國內(nèi)外半導(dǎo)體龍頭企業(yè)的75分位值或行業(yè)平均水平。

欲對標(biāo)企業(yè)包括中芯國際、日月光投資等

1月4日晚間，長電科技披露股權(quán)激勵方案。此次激勵計劃擬授予激勵對象的股票期權(quán)數(shù)量為1789.41萬份，激勵對象涉及首席財務(wù)長梁征、董秘袁燕以及公司中層管理人員、科技人才、技術(shù)人才、業(yè)務(wù)骨干和其他人員，共不超580人。長電科技激勵計劃授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為36.89元/份。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管公司股權(quán)激勵計劃行權(quán)價格與當(dāng)前股價差距不大，但公司行權(quán)解鎖條件不算簡單。除開常規(guī)的業(yè)績指標(biāo)，還加入了研發(fā)投入、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。

以2026年為例，公司凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率需不低于20.3%，且不低于對標(biāo)企業(yè)75分位值或第一個行權(quán)期同行業(yè)平均水平；2026年較2024年利潤總額復(fù)合增長率不低于10%，且不低于對標(biāo)企業(yè)75分位值或同行業(yè)平均水平；2026年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不低于7.25；2026年完成上級單位下發(fā)的研發(fā)創(chuàng)新相關(guān)任務(wù)。

值得一提的是，長電科技凈利潤增速并不穩(wěn)定，Wind數(shù)據(jù)顯示，公司2023年凈利潤同比下滑54.48%，2024年又同比增長9.44%。去年前三季度，公司凈利潤同比下滑超11%。

值得一提的是，長電科技此次挑出了二十家半導(dǎo)體企業(yè)參照對標(biāo)。

其中包括半導(dǎo)體龍頭中芯國際、海光信息、瀾起科技等，芯片設(shè)計龍頭豪威集團(tuán)、瑞芯微、匯頂科技等，同樣屬于封測或者封裝領(lǐng)域的通富微電、華天科技、晶方科技等，芯片存儲龍頭兆易創(chuàng)新等。

業(yè)內(nèi)：單一財務(wù)指標(biāo)難以評價行業(yè)龍頭

長電科技還對標(biāo)了全球封測龍頭日月光投資。公開數(shù)據(jù)顯示，2024年，日月光以全球封裝測試外包（OSAT）市場43.8%的占有率穩(wěn)居全球第一。

相比長電科技，同處封測領(lǐng)域的通富微電業(yè)績波動明顯要小一些。2024年，通富微電歸母凈利潤同比增長299.90%，今年前三季度增長55.74%。

上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師表示，對于長電科技這樣的行業(yè)龍頭，單一財務(wù)指標(biāo)存在明顯局限。其一，凈利潤等指標(biāo)易受周期影響，可能無法客觀評估管理層的長期努力；其二，過度側(cè)重短期營收可能誘發(fā)損害公司長期健康的行為。因此，引入涵蓋現(xiàn)金流、運(yùn)營效率、研發(fā)創(chuàng)新及全球同業(yè)對標(biāo)的復(fù)合型指標(biāo)，在法律框架內(nèi)是更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖龇?，“將?nèi)部激勵轉(zhuǎn)化為一場公開的行業(yè)競賽，也是半導(dǎo)體行業(yè)全球化競爭的特點之一”。

實際上，近年來，豐富股權(quán)激勵考核條件并非長電科技一家企業(yè)。2025年9月，炬光科技披露股權(quán)激勵方案，考核目標(biāo)參照“人效”或剔除股份支付費用影響的銷售和管理費用率，2025年至2027年“人效”業(yè)績考核目標(biāo)值分別為82.00萬元/人、93.00萬元/人、109.00萬元/人。

長電科技也表示，公司選取投入凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率、利潤總額年復(fù)合增長率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及上級單位下發(fā)的研發(fā)創(chuàng)新相關(guān)任務(wù)指標(biāo)作為業(yè)績考核指標(biāo)，上述指標(biāo)能夠客觀且全面反映公司盈利能力、成長能力、收益質(zhì)量，是反映企業(yè)經(jīng)營效益及經(jīng)營效率的核心指標(biāo)，能清晰體現(xiàn)出公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃。

封面圖片來源：圖片來源：視覺中國-VCG211378715275