每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜程鵬 廖丹    

耗時22個月高效建成的海外重點項目，卻因一紙合同卡殼而陷入投產(chǎn)僵局。

2026年1月4日，銅陵有色（SZ000630，股價6.01元，市值806億元）披露，控股子公司中鐵建銅冠投資有限公司（下稱中鐵建銅冠）旗下厄瓜多爾米拉多銅礦二期工程，因《采礦合同》尚未簽署而正式延期投產(chǎn)。

厄瓜多爾位于南美洲西北部，當(dāng)?shù)氐V產(chǎn)資源豐富。公司指出，《采礦合同》遲遲未能簽署源自該國政局波動。米拉多銅礦是公司向上游延伸、對沖市場風(fēng)險的關(guān)鍵布局，這項設(shè)計年增2620萬噸礦石處理量的工程，正式投產(chǎn)時間尚不確定。

海外政局波動致使合同“卡殼”

米拉多銅礦二期工程的延期，核心癥結(jié)在于遲遲未能簽署的《采礦合同》。

根據(jù)公告，該項目早在2022年便啟動規(guī)劃，依據(jù)可行性研究報告，原計劃2025年6月建成、當(dāng)年7至12月試生產(chǎn)、2026年初正式投產(chǎn)。

從建設(shè)進度來看，項目推進高效。2023年8月，項目啟動主體工程建設(shè)，2025年5月基本建成，用時22個月，在國外同類工程中建設(shè)效率較高；項目于2025年6月完成系統(tǒng)聯(lián)動試車，7月完成輕載調(diào)試，12月順利開展重載試車，各項系統(tǒng)指標(biāo)均全面達標(biāo)。

但《采礦合同》的簽署進程卻受到影響。

公告顯示，米拉多銅礦主要經(jīng)營主體ECSA（Ecuacorriente S.A.）于2022年8月取得米拉多銅礦二期工程項目環(huán)境證書，2023年7月與厄瓜多爾能礦部簽署最終談判紀(jì)要，計劃履行厄瓜多爾政府后續(xù)合同審批程序后正式簽署。

然而，2023年10月，厄瓜多爾提前大選，2023年11月諾沃亞總統(tǒng)宣誓就職，完成前任拉索政府剩余任期至2025年5月。2025年4月，厄瓜多爾舉行總統(tǒng)選舉，諾沃亞再次當(dāng)選，并于5月宣誓就職，重新組閣，開始新一屆政府任期。

公司稱：“近年來，厄瓜多爾政治局勢波動，人事變動頻繁，主管部門領(lǐng)導(dǎo)多次變動，帶動相關(guān)部門的工作層人員出現(xiàn)變更，極大影響了其政策連續(xù)性及行政效率，從而影響了米拉多銅礦二期工程《采礦合同》的簽訂進度。”

公司表示，考慮到厄瓜多爾投資經(jīng)營環(huán)境與中國存在較大差異，政治局勢波動，且法律環(huán)境缺乏穩(wěn)定性，米拉多銅礦二期工程《采礦合同》具體簽署時間尚不能確定。

加工費下行壓力下

布局上游對沖市場風(fēng)險

米拉多銅礦二期的推進背后是銅陵有色應(yīng)對行業(yè)困境、推進一體化布局的重要舉措。近年來，全球銅價持續(xù)上漲，但銅精礦加工費（TC/RC，即粗煉/精煉費）卻下跌，2025年上半年長單加工費降至歷史低點，現(xiàn)貨加工費甚至跌入負(fù)值區(qū)間，給以銅加工為主業(yè)的銅陵有色帶來盈利壓力。

在此背景下，向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸、掌控礦產(chǎn)資源，成為公司降低成本、對沖加工費波動風(fēng)險的核心戰(zhàn)略。

銅陵有色的上游布局早有成效，米拉多銅礦一期工程已成為穩(wěn)定的盈利支柱。

公告披露，中鐵建銅冠主要從事銅金屬的開采、選礦及銷售，主要產(chǎn)品為銅精礦，銅陵有色持有其70%股權(quán)。米拉多銅礦一期采選工程已建成達產(chǎn)，設(shè)計年處理礦石量2000萬噸，年產(chǎn)銅金屬量約9.6萬噸。

依托一期項目，中鐵建銅冠持續(xù)貢獻穩(wěn)定收益，2024年凈利潤14.87億元（經(jīng)審計），2025年1至11月凈利潤14.30億元（未經(jīng)審計）。

2025年前三季度，銅陵有色歸母凈利潤17.71億元，可見中鐵建銅冠為上市公司提供了重要的利潤支撐。

公告稱，此次二期工程正式投產(chǎn)時間不確定，將對公司2026年經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

“后續(xù)，中鐵建銅冠及ECSA將定期、不定期積極主動與厄瓜多爾政府主管部門進行溝通，盡最大可能促進談判工作推進，推動米拉多銅礦二期工程《采礦合同》簽署落地。”公司說。

記者|張寶蓮

編輯|程鵬?廖丹?杜恒峰

校對|許紹航

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