每經(jīng)記者｜楊煜    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

據(jù)上交所官網(wǎng)，12月31日，藍(lán)箭航天科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)顯示為“已受理”。從7月底辦理上市輔導(dǎo)備案登記，到招股說明書獲受理，藍(lán)箭航天僅歷時(shí)約5個(gè)月。

12月初，藍(lán)箭航天自主研制的朱雀三號(hào)可重復(fù)使用運(yùn)載火箭首飛成功入軌，一度點(diǎn)燃資本市場(chǎng)對(duì)商業(yè)航天的熱情。如今，市場(chǎng)得以更近距離觀察這家業(yè)內(nèi)先鋒的成色。

藍(lán)箭航天主要提供以液氧甲烷運(yùn)載火箭為載體的商業(yè)航天火箭發(fā)射服務(wù)，以及技術(shù)開發(fā)服務(wù)。核心產(chǎn)品為“朱雀”系列液氧甲烷運(yùn)載火箭，其中，朱雀二號(hào)系列火箭為中國(guó)民營(yíng)商業(yè)航天領(lǐng)域首款進(jìn)入量產(chǎn)及商用的液體燃料火箭，朱雀三號(hào)運(yùn)載火箭是中國(guó)首枚發(fā)射且入軌成功的可重復(fù)使用運(yùn)載火箭。

招股說明書顯示，截至2025年6月30日，藍(lán)箭航天資產(chǎn)總額為63.53億元，資產(chǎn)負(fù)債率為40.36%。2022年至2024年，公司營(yíng)收規(guī)模較小且持續(xù)未盈利；2025年上半年，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3643.19萬元，歸母凈利潤(rùn)虧損5.97億元。

值得一提的是，商業(yè)航天研發(fā)投入重、研發(fā)周期長(zhǎng)。2022年至2024年，藍(lán)箭航天研發(fā)投入均是公司營(yíng)收百倍以上。2025年上半年，藍(lán)箭航天研發(fā)投入達(dá)到其營(yíng)業(yè)收入的9.87倍。

12月26日，上交所發(fā)布商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)審核指引，將適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的階段性成果明確為：“在申報(bào)時(shí)至少實(shí)現(xiàn)采用可重復(fù)使用技術(shù)的中大型運(yùn)載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌?！?/p>

藍(lán)箭航天表示，公司符合并適用《科創(chuàng)板上市規(guī)則》第2.1.2條第一款第五項(xiàng)規(guī)定：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果。發(fā)行人符合并適用前述指引相關(guān)要求。

此次發(fā)行上市，藍(lán)箭航天擬募集資金75億元，將全部用于可重復(fù)使用火箭產(chǎn)能提升項(xiàng)目、可重復(fù)使用火箭技術(shù)提升項(xiàng)目。

據(jù)介紹，公司與中國(guó)星網(wǎng)和垣信衛(wèi)星均已簽訂正式發(fā)射服務(wù)合同，公司朱雀三號(hào)運(yùn)載火箭已入選中國(guó)星網(wǎng)的核心供應(yīng)商名單，已中標(biāo)垣信衛(wèi)星《2025年運(yùn)載火箭發(fā)射服務(wù)采購(gòu)項(xiàng)目》一箭18星火箭發(fā)射服務(wù)。

藍(lán)箭航天表示，全球各國(guó)正抓緊布局軌道衛(wèi)星，占據(jù)稀缺軌道資源，我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)亦已進(jìn)入驗(yàn)證階段，即將開展批量組網(wǎng)發(fā)射。根據(jù)備案，目前我國(guó)累計(jì)布局衛(wèi)星數(shù)量需求超過6萬顆，商業(yè)運(yùn)載火箭運(yùn)力需求巨大，市場(chǎng)空間極其廣闊。

另一方面，商業(yè)航天企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。藍(lán)箭航天坦言，美國(guó)商業(yè)航天企業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，憑借成熟的可重復(fù)使用技術(shù)、低成本發(fā)射服務(wù)及完善的任務(wù)適配能力，在商業(yè)航天市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位。公司發(fā)展過程中面臨較大的技術(shù)迭代及追趕壓力。

記者注意到，公司實(shí)際控制人為張昌武，現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。通過設(shè)置表決權(quán)差異安排，張昌武共計(jì)控制藍(lán)箭航天75.2019%表決權(quán)。

記者注意到，張昌武本人并非航天院所出身，其畢業(yè)于清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，在進(jìn)入商業(yè)航天行業(yè)前，曾就職于匯豐銀行和西班牙桑坦德銀行，主要從事汽車金融等領(lǐng)域的工作。