華安證券指出，光伏行業(yè)在政策支持下景氣度大幅提升，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，2023年新增光伏裝機(jī)量216GW，同比+147%，2025年前三季度亦有49%的增長(zhǎng)。電解鋁方面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能接近天花板，產(chǎn)量增速受限電政策影響，中長(zhǎng)期產(chǎn)能上限控制在4550萬(wàn)噸；海外電力供應(yīng)緊張導(dǎo)致停產(chǎn)事件頻出，供應(yīng)不確定性擴(kuò)大。光伏和新能源汽車輕量化需求推動(dòng)鋁消費(fèi)增長(zhǎng)，2025年1-10月國(guó)內(nèi)電解鋁需求量同比+5.72%。氧化鋁價(jià)格回落利好電解鋁利潤(rùn)修復(fù)，新產(chǎn)能釋放使氧化鋁供過于求。鎢行業(yè)方面，中國(guó)收緊鎢礦開采監(jiān)管，2025年第一批開采總量指標(biāo)5.8萬(wàn)噸，供給偏緊成為常態(tài)，全球新能源和尖端科技領(lǐng)域需求旺盛。

光伏50ETF（159864）跟蹤的是光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931151），該指數(shù)從市場(chǎng)中選取涉及硅材料、電池片、組件等光伏全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映太陽(yáng)能光伏發(fā)電領(lǐng)域相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

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