華鑫證券指出，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息分歧較大，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)分歧明顯，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外增長(zhǎng)但失業(yè)率反升至四年新高，市場(chǎng)觀望情緒濃厚?，F(xiàn)貨市場(chǎng)交投清淡，高價(jià)抑制下游采購(gòu)意愿，冶煉廠持價(jià)但下游僅維持剛需備貨。供應(yīng)端緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)緩慢、印尼出口管控及剛果礦產(chǎn)禁令加劇全球供應(yīng)鏈緊張；需求端因消費(fèi)電子等傳統(tǒng)領(lǐng)域疲軟，新興領(lǐng)域拉動(dòng)不足，形成供需雙弱格局。鋁方面，短期降息預(yù)期不明朗疊加需求淡季，價(jià)格或震蕩，但電解鋁供應(yīng)剛性提供支撐。貴金屬方面，CME Fedwatch工具顯示12月降息概率達(dá)71%，貴金屬價(jià)格支撐仍在。銻價(jià)在下跌半年后反彈，貿(mào)易商庫(kù)存低位且冶煉廠限量銷售，供需偏緊格局延續(xù)。

礦業(yè)ETF（561330）跟蹤的是有色礦業(yè)指數(shù)（931892），該指數(shù)從市場(chǎng)中選取涉及銅、鋁、鉛鋅、稀有金屬等礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的相關(guān)企業(yè)證券作為指數(shù)樣本，以反映有色金屬礦采選行業(yè)的整體表現(xiàn)。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截止2025年11月27日，礦業(yè)ETF（561330）跟蹤指數(shù)較中證有色指數(shù)有超10%的超額幅度，具備龍頭更集中，【黃金+銅+稀土】占比更高的特點(diǎn)。

注：如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。