每經(jīng)記者｜張 宏    每經(jīng)編輯｜董興生    

日前，國家統(tǒng)計局公布10月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）。

數(shù)據(jù)顯示，10月，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.0%，比上月下降0.8個百分點，也中斷了8月以來的上升趨勢。

《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）注意到，處于制造業(yè)上游的有色金屬冶煉及壓延加工，以及處于制造業(yè)中游的鐵路船舶航空航天設備等行業(yè)生產經(jīng)營活動預期指數(shù)升至60.0%以上高位景氣區(qū)間。同時，農副食品加工、汽車、鐵路船舶航空航天設備等行業(yè)產需兩端較為活躍。

制造業(yè)PMI為何下降？

東方金誠首席宏觀分析師王青在接受每經(jīng)記者書面采訪時表示，10月制造業(yè)PMI指數(shù)下行，存在一定季節(jié)性因素。在過去10年中，10月該指數(shù)“7降2升1平”，環(huán)比9月平均下降0.29個百分點。

值得一提的是，今年中秋節(jié)落在10月，導致當月工作日進一步減少，也會對10月制造業(yè)PMI指數(shù)，特別是其中的生產指數(shù)有更大影響。這是10月生產指數(shù)下降2.2個百分點至49.7%、4月以來首次進入收縮區(qū)間的一個重要原因。

不過，剔除季節(jié)性因素和中秋節(jié)錯期因素，10月制造業(yè)PMI指數(shù)仍然偏弱，主要是在內外部因素共振影響下，當月制造業(yè)供需兩端同步下行。其中，反映市場需求的新訂單指數(shù)環(huán)比下降0.9個百分點至48.8%。主要源于10月“兩新”政策（推動新一輪大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新）對制造業(yè)市場需求的拉動效應有所減弱。此外，近期房地產市場延續(xù)調整，也會對制造業(yè)市場需求有一定影響。

外部方面，10月美國高關稅對全球貿易和我國出口的沖擊顯現(xiàn)，當月新出口訂單指數(shù)下行1.9個百分點至45.9%。值得注意的是，除市場需求下行拖累生產外，當前一些行業(yè)實施“反內卷”，也會對產能釋放形成約束，這可能也是10月制造業(yè)生產指數(shù)下行幅度偏大的一個原因。

市場發(fā)展預期保持樂觀

市場預期方面，10月，制造業(yè)生產經(jīng)營活動預期指數(shù)為52.8%，持續(xù)位于擴張區(qū)間，表明多數(shù)制造業(yè)企業(yè)對市場發(fā)展預期保持樂觀。

王青指出，9月末以來5000億元新型政策性金融工具加快推進。據(jù)國家發(fā)展改革委，截至10月底，5000億元新型政策性金融工具資金已全部投放完畢，這會直接帶動基建投資提速。另外，10月進一步安排5000億元地方政府債務結存限額，用于化解存量債務及擴大有效投資。這意味著年底前會加發(fā)5000億元地方債，為地方政府穩(wěn)增長提供增量財政資源。兩個“5000億元”表明，10月財政及準財政政策已開始朝著穩(wěn)增長方向集中發(fā)力，對當月宏觀經(jīng)濟景氣度形成一定支撐。

具體來看，處于制造業(yè)上游的有色金屬冶煉及壓延加工，以及處于制造業(yè)中游的鐵路船舶航空航天設備等行業(yè)生產經(jīng)營活動預期指數(shù)升至60.0%以上高位景氣區(qū)間。同時，農副食品加工、汽車、鐵路船舶航空航天設備等行業(yè)生產指數(shù)和新訂單指數(shù)均位于52.0%及以上，產需兩端較為活躍。

從市場及產業(yè)發(fā)展層面看，相關企業(yè)對行業(yè)發(fā)展信心增強的原因是什么？

針對有色金屬行業(yè)，國泰基金首席宏觀策略分析師楊軼婷在接受每經(jīng)記者書面采訪時表示，在我國經(jīng)濟結構轉型升級進程中，隨著數(shù)字化、綠色化要求不斷提高，有色金屬行業(yè)的需求持續(xù)受到提振。短期來看，新能源領域（如光伏、電動汽車）以及電網(wǎng)投資對銅、鋁等有色金屬的消費拉動作用顯著。長期而言，政策層面持續(xù)聚焦新基建與綠色低碳發(fā)展方向。

針對鐵路、船舶、航空航天制造領域，楊軼婷指出，“十四五”期間，我國在鐵路、船舶、航空航天等領域的產業(yè)升級成效顯著。中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會2025年6月底發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，“十四五”期間中國造船業(yè)承接的全球新船訂單占比達64.2%，較“十三五”期間提高15.1個百分點，連續(xù)16年穩(wěn)居世界第一。展望“十五五”，政策層面也將作出清晰布局，為相關行業(yè)未來發(fā)展注入持續(xù)動力。