每經(jīng)記者｜黃鑫磊    每經(jīng)編輯｜張益銘    

7月23日，人形機(jī)器人概念股鳴志電器（SH603728）披露了關(guān)于上交所對公司2024年年報(bào)的信息披露監(jiān)管問詢函的回復(fù)。公司重點(diǎn)回復(fù)了無刷電機(jī)新增產(chǎn)能項(xiàng)目、越南年產(chǎn)400萬臺混合式步進(jìn)電機(jī)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、鳴志工業(yè)越南控制電機(jī)及驅(qū)動控制產(chǎn)品新增產(chǎn)能項(xiàng)目的情況。

其中，對于無刷電機(jī)業(yè)務(wù)，鳴志電器披露，公司在高端醫(yī)療儀器及實(shí)驗(yàn)室裝備、汽車智能駕駛、機(jī)器人、工業(yè)自動化、智能健身器材等市場持續(xù)布局，2023年和2024年在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入1.67億元和2.2億元，同比增速分別為-3%和31%；毛利率相對穩(wěn)定，維持在35%和36%水平。

無刷電機(jī)、混合式步進(jìn)電機(jī)新增產(chǎn)能項(xiàng)目已投產(chǎn)

由于生產(chǎn)人形機(jī)器人靈巧手重要零部件之一的空心杯電機(jī)，早在2024年2月27日，鳴志電器就新增了“人形機(jī)器人”概念。

據(jù)悉，2023年5月13日，鳴志電器公告稱，公司在人形機(jī)器人應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Ｗ⒂谑终颇＝M及指模所用的控制電機(jī)模組的研發(fā)和制造?；诠揪邆淞嗽擃惪刂齐姍C(jī)模組的核心研發(fā)與制造技術(shù)，因此公司獲得了該領(lǐng)域頭部企業(yè)的關(guān)注以及合作意向。公司已經(jīng)向該領(lǐng)域頭部客戶提交了全套技術(shù)方案及樣機(jī)，供客戶作可靠性及實(shí)際應(yīng)用的測試驗(yàn)證。

年報(bào)顯示，2023年、2024年，鳴志電器分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.43億元、24.16億元，同比減少14.09%、4.99%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.4億元、0.78億元，同比下滑43.2%、44.53%。公司稱近兩年業(yè)績下滑主要受生產(chǎn)基地搬遷和新建項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能未達(dá)產(chǎn)影響。

在回復(fù)函中，鳴志電器表示，近兩年內(nèi)，公司建設(shè)中仍未達(dá)產(chǎn)的新建項(xiàng)目主要有四項(xiàng)，分別是LED控制與驅(qū)動產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、無刷電機(jī)新增產(chǎn)能項(xiàng)目、越南年產(chǎn)400萬臺混合式步進(jìn)電機(jī)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目和鳴志工業(yè)越南控制電機(jī)及驅(qū)動控制產(chǎn)品新增產(chǎn)能項(xiàng)目。

其中，無刷電機(jī)新增產(chǎn)能項(xiàng)目設(shè)計(jì)新增無刷電機(jī)產(chǎn)能227萬臺，越南年產(chǎn)400萬臺混合式步進(jìn)電機(jī)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)新增混合式步進(jìn)電機(jī)產(chǎn)能400萬臺，上述兩項(xiàng)目已于2024年12月完成項(xiàng)目建設(shè)投入，項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)；鳴志工業(yè)越南控制電機(jī)及驅(qū)動控制產(chǎn)品新增產(chǎn)能項(xiàng)目設(shè)計(jì)新增混合式步進(jìn)電機(jī)600萬臺，無刷電機(jī)及減速機(jī)一體化模組200萬臺，驅(qū)動控制產(chǎn)品80萬臺，目前尚處于設(shè)計(jì)、報(bào)批階段。

稱電機(jī)市場未來增長前景可期

據(jù)鳴志電器介紹，無刷電機(jī)新增產(chǎn)能項(xiàng)目于2020年啟動建設(shè)，2020年至2022年期間受外部環(huán)境等不可控因素影響，項(xiàng)目建設(shè)相關(guān)工程物資采購、物流運(yùn)輸、人員施工、工程驗(yàn)收等諸多環(huán)節(jié)較原計(jì)劃進(jìn)度延期了一年，目前項(xiàng)目正處于逐步投產(chǎn)階段。

公司對此提示，無刷電機(jī)產(chǎn)品的市場開拓仍然可能受到高端醫(yī)療、半導(dǎo)體等應(yīng)用行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期、政策法規(guī)的影響，若應(yīng)用行業(yè)出現(xiàn)波動或下行，或者新進(jìn)入者增加導(dǎo)致市場競爭加劇，將沖擊項(xiàng)目市場需求，進(jìn)而影響項(xiàng)目未來預(yù)期效益的實(shí)現(xiàn)。

QYResearch調(diào)研團(tuán)隊(duì)最新報(bào)告《全球步進(jìn)驅(qū)動器市場報(bào)告2023—2029》顯示，預(yù)計(jì)2029年全球步進(jìn)驅(qū)動器市場規(guī)模將達(dá)到6.4億美元，未來幾年年復(fù)合增長率為4.2%；2023年全球伺服驅(qū)動器市場規(guī)模約為68.38億美元，預(yù)計(jì)到2030年將激增至100.8億美元，年復(fù)合增長率為5.4%左右。

鳴志電器稱，管理層認(rèn)為公司是全球運(yùn)動控制領(lǐng)域知名制造商，公司圍繞自動化和智能化領(lǐng)域有序外延擴(kuò)張，在步進(jìn)電機(jī)、伺服電機(jī)、無刷電機(jī)、空心杯電機(jī)及其驅(qū)動器方面深入布局，掌握全球領(lǐng)先的電機(jī)研發(fā)、驅(qū)動、制造技術(shù)，下游應(yīng)用于各類工業(yè)（光伏、機(jī)器人、汽車等）及大消費(fèi)場景（醫(yī)療、舞臺燈光、安防等）。

雖然國內(nèi)光伏市場需求急速萎縮、芯片行業(yè)迎來去庫存周期等因素顯著影響了鳴志電器及其下屬子公司的收益水平，但隨著自動化和機(jī)器人技術(shù)、醫(yī)療設(shè)備、工業(yè)機(jī)械等新興市場的發(fā)展，以及全球能源轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)、新興應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，公司認(rèn)為市場未來增長前景依然可期。

貿(mào)易代理業(yè)務(wù)萎縮

公開資料顯示，自1998年開始，鳴志電器便代理了松下的繼電器經(jīng)銷業(yè)務(wù)，創(chuàng)始人常建鳴與傅磊夫婦由此賺下了創(chuàng)業(yè)的第一桶金。

在回復(fù)函中，鳴志電器披露，目前，公司經(jīng)銷的主要產(chǎn)品為傳感器、連接器、開關(guān)、繼電器及電容器等，近三年貿(mào)易業(yè)務(wù)主要客戶較為穩(wěn)定，且客戶主要為國內(nèi)大型企業(yè)或上市公司，無新增客戶，與本公司無關(guān)聯(lián)關(guān)系。

其中，鳴志電器提到，2022年主要客戶收入規(guī)模較高主要系客戶對外部環(huán)境等不可控因素影響的擔(dān)憂進(jìn)而增加了產(chǎn)品的儲備；2023年及2024年主要客戶收入規(guī)模下降一方面源于消化2022年產(chǎn)品儲備，另一方面是電子元器件產(chǎn)品逐步開始國產(chǎn)化替代，導(dǎo)致客戶對進(jìn)口電子元器件的需求有所下降，進(jìn)而影響了公司的貿(mào)易代理業(yè)務(wù)收入。

可以作為印證的是，鳴志電器近三年貿(mào)易業(yè)務(wù)主要供應(yīng)商為某日本公司，交易金額分別為2.58億元、2.04億元、1.57億元，呈下滑趨勢，占當(dāng)年同類業(yè)務(wù)比例分別為96.65%、96.6%及98.65%。

另外，鳴志電器近三年貿(mào)易代理業(yè)務(wù)的收入分別為3.50億元、2.58億元、2.35億元，毛利率分別為18.6%、18.09%、21.18%。可見2022年和2023年的毛利率表現(xiàn)相對穩(wěn)定，2024年的毛利率約有3個(gè)百分點(diǎn)的增長。

對此，鳴志電器解釋稱，主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，2024年高毛利相關(guān)產(chǎn)品銷量增幅較大；供應(yīng)商原廠的原產(chǎn)地包括日本、泰國和中國等，最近三年由于國產(chǎn)化替代趨勢，供應(yīng)鏈逐步由從日本采購調(diào)整為向中國國內(nèi)采購，降低了采購成本；國際間匯率波動。

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝