每經(jīng)記者｜張明雙    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

在精選層與直接IPO之間，新三板公司榮信教育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱榮信教育）選擇了后者，擬上創(chuàng)業(yè)板，募集資金3.1億元。近日，榮信教育收到深交所第二輪審核問詢函，正在準(zhǔn)備問詢回復(fù)。

榮信教育主要從事少兒圖書的策劃與發(fā)行業(yè)務(wù)、少兒文化產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)，主要收入來(lái)源為授權(quán)版權(quán)圖書和自主版權(quán)圖書的銷售，其中授權(quán)版權(quán)圖書的銷售收入占比較大。不過，榮信教育的授權(quán)版權(quán)主要來(lái)自海外版權(quán)供應(yīng)商，授權(quán)協(xié)議一般為3年至5年，存在一定的版權(quán)續(xù)約風(fēng)險(xiǎn)。2019年，榮信教育與英國(guó)出版商尤斯伯恩未能達(dá)成續(xù)約協(xié)議，向經(jīng)銷商召回相關(guān)圖書，一次性清償了3800萬(wàn)元版權(quán)應(yīng)付款。

授權(quán)版權(quán)圖書的銷售收入逐年下滑

《招股說(shuō)明書》(申報(bào)稿)顯示，榮信教育少兒圖書的策劃與發(fā)行業(yè)務(wù)收入占比一直在99%以上，產(chǎn)品覆蓋了少兒科普百科、低幼啟蒙、卡通漫畫繪本、游戲益智等多個(gè)少兒圖書領(lǐng)域。

2017年~2019年及2020年上半年，榮信教育分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.26億元、3.51億元、4.02億元及1.86億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3122.93萬(wàn)元、4136.42萬(wàn)元、4517.27萬(wàn)元、1307.65萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，業(yè)績(jī)一直處于平穩(wěn)增長(zhǎng)階段，2020年上半年受到疫情影響，業(yè)績(jī)有所下降。

其中，來(lái)自授權(quán)版權(quán)圖書的收入，對(duì)榮信教育的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大。2017年~2019年及2020年上半年，榮信教育授權(quán)版權(quán)類圖書收入占圖書類比重分別為75.59%、70.19%、55.84%及59.35%，授權(quán)版權(quán)銷售收入分別為2.44億元、2.43億元、2.21億元及1.1億元，占比較大，但收入已經(jīng)連續(xù)幾年下滑。

對(duì)于授權(quán)版權(quán)圖書收入下滑的原因，《招股說(shuō)明書》(申報(bào)稿)內(nèi)沒有明確說(shuō)明。11月17日，榮信教育方面回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，公司選擇多款培育多年的優(yōu)質(zhì)授權(quán)版權(quán)圖書并加大各類資源投入，持續(xù)推出、不斷打造圖書爆品，《我們的身體》等授權(quán)版權(quán)圖書銷售快速增長(zhǎng)。

在介紹采購(gòu)情況時(shí)，榮信教育稱，公司2018年以來(lái)積極推進(jìn)自主品牌戰(zhàn)略，以自主版權(quán)圖書替代授權(quán)版權(quán)圖書，故版權(quán)采購(gòu)相應(yīng)減少。

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，榮信教育的自主版權(quán)圖書收入增長(zhǎng)較快，占比由2017年的24.41%提升至2019年的44.16%。不過截至報(bào)告期末，榮信教育授權(quán)版權(quán)圖書2184冊(cè)，自主版權(quán)圖書676冊(cè)，自主版權(quán)圖書數(shù)量相比授權(quán)版權(quán)還是有較大的差距。

榮信教育獲得的授權(quán)版權(quán)，主要來(lái)源于歐洲、北美洲、亞洲等地區(qū)，授權(quán)協(xié)議一般為3年~5年，如果暢銷圖書版權(quán)不能續(xù)約，則會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

2019年，由于在部分合作條款上難以達(dá)成共識(shí)，榮信教育與英國(guó)出版商尤斯伯恩終止了版權(quán)合作，174種圖書的授權(quán)協(xié)議不再有效。由此，榮信教育從買斷式經(jīng)銷商處召回了存量尤斯伯恩相關(guān)版權(quán)圖書，沖減當(dāng)期收入157.41萬(wàn)元，并一次性清償了對(duì)尤斯伯恩的版權(quán)應(yīng)付款3800萬(wàn)元，公司表示不存在爭(zhēng)議或潛在糾紛。

那么，其他版權(quán)商是否也有合作終止的風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，榮信教育對(duì)記者表示，公司與多家國(guó)際知名的圖書出版公司建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，確保公司能夠持續(xù)獲取境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)版權(quán)授權(quán)。

八成募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金

按照榮信教育的發(fā)展規(guī)劃，擬以本次發(fā)行上市為契機(jī)，通過募投項(xiàng)目的實(shí)施，進(jìn)一步擴(kuò)大版權(quán)儲(chǔ)備規(guī)模、鞏固公司品牌在少兒圖書市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位。榮信教育表示，募投項(xiàng)目會(huì)使公司持續(xù)引進(jìn)全球優(yōu)質(zhì)的版權(quán)資源，強(qiáng)化版權(quán)儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)、建立版權(quán)競(jìng)爭(zhēng)壁壘，為公司的業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展提供支持。

不過，榮信教育此次擬募集資金3.1億元，其中用于圖書開發(fā)和版權(quán)儲(chǔ)備的資金只有6000萬(wàn)元，而用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的金額則達(dá)到2.5億元，占比八成以上。

榮信教育回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，隨著公司業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)展，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶來(lái)的外部資金需求壓力加大，因此，為保證公司業(yè)務(wù)的正常發(fā)展，補(bǔ)充流動(dòng)資金十分必要。未來(lái)三年，營(yíng)運(yùn)資金需求預(yù)計(jì)將存在較大缺口，擬使用2.5億元募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，符合實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。

從財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，2017年~2019年及2020年上半年，榮信教育經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為5570.09萬(wàn)元、3582.01萬(wàn)元、-1100.08萬(wàn)元及-4579.09萬(wàn)元，逐年減少且已成為負(fù)數(shù)，現(xiàn)金流較為緊張。榮信教育表示，這是由于2019年與尤斯伯恩出版公司終止版權(quán)合作并一次性支付了版權(quán)應(yīng)付款，且收入增加導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加所致。

而另一方面，榮信教育存貨較高，且凈額逐年增長(zhǎng)，也讓現(xiàn)金流存在進(jìn)一步緊張的可能。報(bào)告期各期末，榮信教育存貨凈額分別為9308.39萬(wàn)元、1.12億元、1.18億元和1.34億元，占期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為31.46%、29.57%、28.11%和31.80%。榮信教育表示，雖然公司圖書產(chǎn)品具有長(zhǎng)銷的特點(diǎn)，但若不能及時(shí)形成銷售，可能影響公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，從而對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

如此就不難理解，為何榮信教育擬將八成以上的募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。榮信教育表示，這筆流動(dòng)資金將主要用于公司圖書的制作費(fèi)用、翻印費(fèi)用及滿足公司日常經(jīng)營(yíng)所需，從而提高公司的經(jīng)營(yíng)效益。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)