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每經(jīng)記者 朱丹丹 發(fā)自北京

近日，繼“小金庫”之后，京東再次公布了一款新的理財(cái)產(chǎn)品——“京東8.8”。京東金融宣傳頁面顯示，該產(chǎn)品主打亮點(diǎn)是8.8%的固定年化支付率，對接的是國泰安康養(yǎng)老定期支付混合型證券投資基金，將于4月15日正式開售。

“在此，需要著重指出的是，8.8%指‘2014年化8.8%現(xiàn)金支付比率’，而不是年化收益率。同時(shí)，這是一款混合基金，而非貨幣基金。”京東金融相關(guān)工作人員指出。

華泰證券基金行業(yè)分析師王樂樂亦告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，8.8%現(xiàn)金支付比率和預(yù)期收益率是兩個(gè)概念，投資者需要了解清楚；實(shí)質(zhì)上它就是一款普通的混合基金，只不過是定期支付而已。

值得注意的是，相比之前的余額寶及類余額寶產(chǎn)品，近期的新華阿里一號和“京東8.8”讓普通投資者感覺越來越難看懂，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品似乎正趨于復(fù)雜化。

現(xiàn)金支付比率≠預(yù)期收益率/

4月11日，京東打造的“超級理財(cái)產(chǎn)品”——“京東8.8”,在京東金融平臺(tái)亮相，并將于4月15日正式開售。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱京東金融網(wǎng)站的宣傳頁面了解到，該產(chǎn)品認(rèn)購額度100元起，單個(gè)用戶認(rèn)購無上限，產(chǎn)品募集總規(guī)模為10億元，固定年化現(xiàn)金支付比率為8.8%。

記者發(fā)現(xiàn)，“京東8.8”具有幾個(gè)特點(diǎn)：首先，不承諾收益，但會(huì)在每季度最后一月20日，以8.8％的年化現(xiàn)金支付比率向用戶支付現(xiàn)金；其次，贖回費(fèi)率將隨著用戶持有時(shí)長而遞減，如持有6個(gè)月或以上但不足一年，贖回費(fèi)率是0.1％。第三，不承諾保本；最后，投資組合資產(chǎn)配置比例以債券為主，股票為輔。

針對定期支付，京東金融的宣傳頁面解釋，是指該基金按照約定的年化現(xiàn)金支付比率，每季度定期通過自動(dòng)贖回基金份額向自愿選擇參與該基金的定期支付機(jī)制的基金份額持有人支付一定現(xiàn)金，基金份額持有人并無需就此類自動(dòng)贖回支付贖回費(fèi)。這一機(jī)制有助于投資人及時(shí)鎖定投資收益、以期為投資人每季度提供一筆預(yù)期明確的現(xiàn)金流，用于家庭日常開支。

“該產(chǎn)品為用戶提供了定期支付現(xiàn)金、支持隨時(shí)贖回、收益穩(wěn)健等特點(diǎn)，是一款全新的創(chuàng)新型產(chǎn)品，之前在電商平臺(tái)沒有出現(xiàn)過。不過，在此需要著重指出的是，8.8%指‘2014年化8.8%現(xiàn)金支付比率’，而不是年化收益率。同時(shí)，這是一款混合基金，而非貨幣基金。”京東金融相關(guān)工作人員指出。

王樂樂稱，8.8%的現(xiàn)金支付比率和預(yù)期收益率是兩個(gè)概念。其實(shí)該產(chǎn)品很普通，但在營銷上很有噱頭，因它和互聯(lián)網(wǎng)概念有關(guān)，實(shí)質(zhì)上它就是普通的混合基金，只不過是定期支付，這需要投資者理解清楚，它是和資本市場有關(guān)的，如果資本市場下跌，產(chǎn)品是會(huì)出現(xiàn)虧損的，只不過有個(gè)強(qiáng)制分紅的機(jī)制在里面。

王樂樂表示，該產(chǎn)品就是在混合基金的基礎(chǔ)上，無論該基金虧損與否，每個(gè)季度最后一個(gè)月20日，都以8.8%的年化現(xiàn)金支付比率向用戶支付現(xiàn)金。如果基金的收益率不足8.8%，客戶的基金資產(chǎn)就會(huì)越來越少。不過，站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)看未來資本市場，混合基金的收益率還是有希望跑贏8.8%的收益率。

銀率網(wǎng)理財(cái)分析師殷燕敏也指出，定期支付債券基金是不強(qiáng)調(diào)資本增值，而旨在為投資者提供定期現(xiàn)金流入。簡單來講，就是即使收益達(dá)不到8.8%，基金也會(huì)按照約定的期限和收益率給投資者分紅，但減少的是投資者的本金份額。

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)品不斷改頭換面/

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，自去年6月首批定期支付基金扎推面世之后，定期支付型基金就逐漸開始走紅。2014年，亦有多家基金公司推出這種類型的基金產(chǎn)品，如交銀施羅德定期支付雙息平衡混合等。

“定期支付機(jī)制，有助于投資人及時(shí)鎖定投資收益、以期為投資人每季度提供一筆預(yù)期明確的現(xiàn)金流，用于家庭日常開支。不過，當(dāng)同期基金凈值增長率低于年化現(xiàn)金支付比例時(shí)，基金份額持有人可能面臨以其初始投資金額來進(jìn)行定期支付的風(fēng)險(xiǎn)。”京東金融宣傳頁面指出。

王樂樂表示，為何會(huì)有定期支付產(chǎn)品？投資者投資基金，主要通過基金凈值增長及分紅獲取收益。一般情況下，投資基金均為中長期投資，投資者在投資期間主要通過分紅來獲取現(xiàn)金流。與基金分紅相比，“定期支付型”基金突破了基金“當(dāng)年收益彌補(bǔ)以前年度虧損后方可進(jìn)行分配”、“收益分配后基金份額凈值不能低于面值”等限制，定期按照約定的現(xiàn)金支付比率進(jìn)行現(xiàn)金支付，這個(gè)支付方式為希望能定期獲得現(xiàn)金且追求長期資本增值的投資者提供了全新的投資選擇，能夠在享受資本投資增值的同時(shí)，滿足日常生活開支的現(xiàn)金流需求。

值得注意的是，當(dāng)初余額寶類產(chǎn)品的大熱與其“去專業(yè)化”的設(shè)計(jì)不無關(guān)系，也就是說“所見即所得，所見即可用”，打破了傳統(tǒng)基金術(shù)語難以理解的氛圍。但相較于余額寶類產(chǎn)品，近期的新華阿里一號、“京東8.8”似乎越來越難以讓一般投資者看得明白，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品似乎正趨于復(fù)雜化。

“實(shí)際上，這種產(chǎn)品并不復(fù)雜，互聯(lián)網(wǎng)思路和傳統(tǒng)做基金的思路是不一樣的，它只是改變了這個(gè)產(chǎn)品的外形，以滿足互聯(lián)網(wǎng)市場的一個(gè)需要，但這個(gè)產(chǎn)品的本質(zhì)并沒改變。‘京東8.8’只是混合基金通過定期支付的概念插到互聯(lián)網(wǎng)里面，因?yàn)槿舨桓淖兺庑?，按照普通基金銷售方式在互聯(lián)網(wǎng)上的話則很難賣。”王樂樂指出。