每經(jīng)記者｜黃鑫磊    每經(jīng)編輯｜黃博文    

12月12日，中國(guó)寶安（SZ000009，股價(jià)10.29元，市值265.40億元）公告稱，公司將作為重整投資聯(lián)合體牽頭人，聯(lián)合下屬子公司貝特瑞（BJ920185，股價(jià)31.60元，市值356.24億元）及其他潛在投資人，參與杉杉集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“杉杉集團(tuán)”）及其全資子公司寧波朋澤貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寧波朋澤”）的實(shí)質(zhì)合并重整投資人招募。

據(jù)悉，此前“民營(yíng)船王”任元林旗下?lián)P子江金控主導(dǎo)的重整計(jì)劃草案因未獲債權(quán)人會(huì)議通過而擱淺，杉杉集團(tuán)于11月7日重啟投資人招募后，方大炭素（SH600516，股價(jià)5.83元，市值234.71億元）已于11月24日宣布擬參與競(jìng)逐，湖南鹽業(yè)集團(tuán)也于12月3日宣布加入。

資本競(jìng)逐杉杉集團(tuán)重整

公告披露，2月25日，浙江省寧波市鄞州區(qū)人民法院（以下簡(jiǎn)稱“鄞州法院”）裁定受理杉杉集團(tuán)破產(chǎn)重整一案，并于同日指定杉杉集團(tuán)管理人。

3月20日，鄞州法院進(jìn)一步裁定杉杉集團(tuán)與其全資子公司寧波朋澤進(jìn)行實(shí)質(zhì)合并重整。

截至9月29日，經(jīng)審查確定的杉杉集團(tuán)及寧波朋澤債權(quán)合計(jì)達(dá)335.50億元，另有暫緩確定債權(quán)84.39億元。

6月6日，杉杉集團(tuán)管理人首次發(fā)布意向投資人招募公告，但后續(xù)推出的重整計(jì)劃草案并未獲得債權(quán)人會(huì)議通過。根據(jù)公告披露，職工債權(quán)組和稅收債權(quán)組表決通過了該草案，但有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組、普通債權(quán)組和出資人組均投出反對(duì)票，導(dǎo)致?lián)P子江金控主導(dǎo)的重整方案出局。

11月7日，管理人正式發(fā)布公告，宣布解除原重整投資協(xié)議并繼續(xù)招募意向投資人，新一輪資本角逐正式拉開序幕。

11月24日，方大炭素發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)審議通過議案，同意公司作為產(chǎn)業(yè)協(xié)同方參與此次重整招募。方大炭素表示，參與重整有利于公司加快負(fù)極產(chǎn)業(yè)布局，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化和供應(yīng)鏈穩(wěn)定，發(fā)揮固態(tài)電池等新能源產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

公開資料顯示，方大炭素主要產(chǎn)品包括石墨電極、等靜壓石墨、石墨烯材料及炭素制品生產(chǎn)用主要原料煤系針狀焦、低硫煅后石油焦和煤瀝青等。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.22億元，同比下降16.79%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.13億元，同比下降55.89%。

12月3日，湖南鹽業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“湖南鹽業(yè)”）微信公眾號(hào)官宣，公司以意向重整投資人身份，正式報(bào)名參與杉杉集團(tuán)的破產(chǎn)重整，并已完成5000萬元保證金繳納。公司稱此舉旨在通過資本與實(shí)業(yè)深度融合，加速布局新能源新材料領(lǐng)域，夯實(shí)“鹽+新能源”產(chǎn)業(yè)布局，培育第二增長(zhǎng)曲線。

據(jù)官網(wǎng)介紹，湖南鹽業(yè)是省屬國(guó)有大型一級(jí)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)范圍主要包括鹽、涉鹽食品、鹽化工、新能源材料、服務(wù)自身的產(chǎn)業(yè)投資及金融業(yè)務(wù)。2024年，公司營(yíng)業(yè)收入90.24億元，利潤(rùn)3.04億元，資產(chǎn)規(guī)模183.69億元。

12月12日，中國(guó)寶安也官宣入局。公告顯示，目前，公司按照杉杉集團(tuán)管理人發(fā)布的公告要求，已提交了報(bào)名材料，繳納了盡職調(diào)查保證金5000萬元，并委托了中介機(jī)構(gòu)開展盡職調(diào)查。公司董事局授權(quán)公司管理層擬定和提交重整投資方案，參與現(xiàn)場(chǎng)述標(biāo)以及可能的競(jìng)爭(zhēng)性談判。

公開資料顯示，中國(guó)寶安主要業(yè)務(wù)涉及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)及其他產(chǎn)業(yè)。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收168.12億元，同比增長(zhǎng)14.87%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.83億元，同比下降26.51%。

貝特瑞也于12月10日和12日先后召開獨(dú)立董事專門會(huì)議和董事會(huì)，審議通過相關(guān)關(guān)聯(lián)交易議案，公司董事會(huì)同意公司作為重整投資聯(lián)合體投資人參與本次重整投資人招募。

雙龍頭整合或觸發(fā)反壟斷

此次擬參與重整的貝特瑞與杉杉集團(tuán)旗下杉杉股份（SH600884，股價(jià)13.30元，市值299.17億元）是全球負(fù)極材料出貨量前兩位的企業(yè)。

中國(guó)寶安在公告中提示風(fēng)險(xiǎn)稱，若聯(lián)合體被確定為重整投資人，可能觸發(fā)經(jīng)營(yíng)者集中審查程序，相關(guān)審查程序能否獲得通過尚存在不確定性。

根據(jù)兩家上市公司的2025年半年報(bào)，貝特瑞上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.38億元，同比增長(zhǎng)11.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.79億元，同比下降2.88%。其中，負(fù)極材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.79億元，銷量超過26萬噸，同比增長(zhǎng)32.83%。截至6月末，公司已投產(chǎn)負(fù)極材料產(chǎn)能為57.5萬噸/年。

杉杉股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.58億元，同比增長(zhǎng)11.78%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.07億元，同比增長(zhǎng)1079.59%。其中，鋰電池材料分部實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.18億元。鑫欏資訊數(shù)據(jù)顯示，上半年杉杉股份人造石墨負(fù)極材料產(chǎn)量蟬聯(lián)榜首。據(jù)上海有色網(wǎng)（SMM）數(shù)據(jù)，杉杉股份旗下杉杉科技在人造石墨領(lǐng)域出貨量穩(wěn)居行業(yè)第一，占負(fù)極行業(yè)總出貨量的21%。

按照《國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》，參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在全球范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過120億元，且至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過8億元，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施集中。

從這一標(biāo)準(zhǔn)來看，貝特瑞與杉杉股份僅2025年上半年的營(yíng)收規(guī)模已遠(yuǎn)超申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，若中國(guó)寶安聯(lián)合體最終成為重整投資人，取得杉杉集團(tuán)控制權(quán)并間接掌控杉杉股份的負(fù)極業(yè)務(wù)，或會(huì)觸發(fā)經(jīng)營(yíng)者集中審查程序，相關(guān)審查結(jié)果將成為重整能否順利推進(jìn)的關(guān)鍵變量。

封面圖片來源：圖片來源：每經(jīng)記者 朱成祥 攝