｜2025年12月5日 星期五｜

NO.1 子公司事涉東旭光電案，中信證券稱系收購前“舊案”

東旭光電案有了最新進展。12月4日，中信證券公告稱，子公司中信證券華南股份有限公司（下稱“華南公司”）為東旭光電證券虛假陳述責任糾紛案37名被告之一，涉訴金額182.82萬元。該案確定適用普通代表人訴訟程序審理。中信證券表示，該案為公司收購廣州證券前，廣州證券承做的相關項目引發(fā)的糾紛，就該案涉及的潛在損失均已在收購交割之前予以充分考慮，對公司本期利潤或期后利潤無重大影響。

點評：中信證券子公司涉東旭光電案，雖涉訴金額不大，但作為收購前“舊案”，市場或關注其潛在聲譽影響。中信證券強調損失已在收購時計提，對財務無重大影響，此舉或緩解投資者擔憂。券商板塊短期或承壓，但頭部券商抗風險能力較強，長期影響有限。整體看，事件對市場情緒擾動有限，投資者更關注券商板塊基本面及政策面變化。

NO.2 國投證券再失“明星”團隊，今年已凈流失16名分析師

11月末，國投證券汽車行業(yè)首席分析師徐慧雄上演了一出“領獎即離職”的行業(yè)大戲，其團隊成員亦“無縫銜接”入職國金證券。這已是繼今年3月固收首席尹睿哲之后，年內第二位攜整個團隊“整建制”轉投國金證券的首席分析師。與此同時，任職長達18年的靈魂人物、首席經濟學家高善文也在11月黯然離場，引發(fā)行業(yè)刷屏。這一系列人才流失的背后，是一組更為嚴峻的數(shù)據(jù)：截至12月4日，國投證券分析師總數(shù)降至61人，較去年末凈減16人，且現(xiàn)有人員中近四成為今年新進，團隊“換血”程度可見一斑。業(yè)內有觀點認為，國投證券研究業(yè)務的高流動性是公司近兩年管理層震蕩向業(yè)務層面?zhèn)鲗У囊粋€縮影。

點評：國投證券年內核心人才持續(xù)流失，包括明星分析師團隊及首席經濟學家，研究業(yè)務穩(wěn)定性受挑戰(zhàn)。這一現(xiàn)象或削弱其市場競爭力，對券商研究板塊格局產生微妙影響，行業(yè)資源或將向頭部機構進一步集中。人才動蕩折射管理層變動傳導效應，市場或重新評估公司中長期發(fā)展?jié)摿?，券商板塊內部分化或加劇，整體行業(yè)競爭態(tài)勢亦面臨調整。

NO.3 多只績優(yōu)基金進一步下調限購額度

近期，多只績優(yōu)基金啟動“限購模式”。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，僅12月4日，就有29家基金管理人密集對旗下41只基金實施限購，限購額度從100元至1500萬元不等。例如，12月4日，平安基金發(fā)布公告稱，為了保證基金的平穩(wěn)運作，保護基金持有人的利益，決定自即日起暫停平安匠心優(yōu)選混合500萬元以上的大額申購業(yè)務。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，平安匠心優(yōu)選混合A年內凈值增長率為49.42%。部分基金產品已進行多次限購縮額操作。中歐基金12月2日公告顯示，旗下中歐價值回報混合A、中歐紅利優(yōu)享靈活配置混合A、中歐融恒平衡混合A、中歐價值領航混合等4只產品單日申購限額進一步收縮至1萬元。這已是短期內的第二次縮緊，11月24日剛從100萬元降至50萬元。截至12月4日，上述多只中歐基金產品年內凈值增長率均超30%。

點評：多只績優(yōu)基金密集下調限購額度，反映出機構臨近年末對市場的審慎態(tài)度，此舉或為控制規(guī)模、保護現(xiàn)有持有人利益。相關基金公司如平安、中歐的主動管理能力獲市場認可，其限購行為或引導資金流向其他同類產品。對于股市整體而言，短期或加劇板塊分化，資金可能更青睞業(yè)績確定性高的標的，市場風險偏好或受到一定抑制。投資者需關注后續(xù)政策動向及機構調倉動向。

NO.4 年內第三高！股票ETF贖回253億份

當行情進入“中場休息”的時刻，資金再次流出股票ETF。數(shù)據(jù)顯示，時隔4周，非貨ETF上周再次出現(xiàn)凈贖回，當周凈贖回205.88億份，合計凈流出346.4億元。贖回主要出現(xiàn)在股票型ETF。上周股票型ETF凈贖回252.92億份，年內周度凈贖回份額居前三。此前僅有今年2月16日當周（-343.06億份）、8月3日當周（-267.63億份）的贖回力度較上周高。當周股票型ETF合計凈流出409.64億元。這一贖回的趨勢仍在本周延續(xù)。

點評：上周股票ETF凈贖回253億份，年內第三高，顯示資金階段性離場意愿增強。此舉或加劇市場觀望情緒，對指數(shù)形成壓制，尤其影響權重板塊表現(xiàn)。贖回集中于寬基ETF，反映投資者對短期行情缺乏信心，或轉向防御性資產。若資金持續(xù)流出，可能延緩市場企穩(wěn)節(jié)奏，但中長期看，回調也為布局提供機會。行業(yè)層面，消費、科技等高彈性板塊或承壓，而低估值板塊或相對抗跌。

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