權益層面，12月3日A股的景氣-紅利蹺蹺板再現(xiàn)，一定程度上吻合了我們“一手景氣、一手紅利”的判斷。我們認為，未來仍應該保持均衡型配置。中金公司復盤歷史指出，風格輪動的原因之一，是過剩流動性對稀缺資產(chǎn)的追逐；隨著追逐速度的加快，輪動切換也變得越來越難預測。此時，對沖的效果就逐步體現(xiàn)，我們無需過度糾結切換的時點，而是利用蹺蹺板效應對沖日度波動，優(yōu)化持有體驗。

對于大盤方向，我們保持中性態(tài)度。目前我們處于新舊動能切換的宏觀狀態(tài)，經(jīng)濟呈現(xiàn)“K”型分化走勢，普漲條件尚不具備。目前具備景氣度的方向有三個，科技（AI革命+政策支持+海外映射），上游反內卷（光伏、鋰電等），出口（全球制造業(yè)復蘇，海外積極財政預期）。從方向上看，前兩者景氣仍在上行，但也存在前期漲幅較大，波動較大的風險；而全球制造業(yè)相關板塊或許存在機會，可關注有色60ETF（159881）、礦業(yè)ETF（561330）、化工龍頭ETF（516220）、工業(yè)母機ETF（159667）等。此外，作為對沖項，推薦關注現(xiàn)金流ETF（159399）。

來源：中金公司

其中，中金公司表示，重啟的美國信用周期或將帶動全球制造業(yè)回暖。其一，若大美麗法案和其他國家承諾的投資支出得以落地，美國的實物投資將會增加；美聯(lián)儲降息周期，傳統(tǒng)制造業(yè)與美國地產(chǎn)可能回升。國金證券指出，在全球降息周期與財政主導下，實物資產(chǎn)和國內產(chǎn)能才是牛市的基礎，因此上游實物資源（銅、鋁、煤炭）與資本品（工程機械、海外設備、工業(yè)母機等）有望受益。

來源：WIND

銅價近期突破了歷史高位。我們認為，有色板塊的景氣度正在逐漸兌現(xiàn)，國內銅產(chǎn)業(yè)盈利能力較強。但鋁與地產(chǎn)竣工端聯(lián)系更強，受到國內地產(chǎn)鏈拖累更大。綜合來看，建議投資者關注礦業(yè)ETF（561330）的投資機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。