廣發(fā)證券指出，從供需來看，一方面年末安監(jiān)較嚴(yán)，部分完成年度生產(chǎn)目標(biāo)的煤礦將逐步減產(chǎn)，另一方面12月-1月季節(jié)性需求將進(jìn)一步增長，預(yù)計煤價有望逐步企穩(wěn)回升。同時，各環(huán)節(jié)庫存仍低于去年同期，后續(xù)補(bǔ)庫需求將對煤價形成支撐，26年煤價中樞上行確定性強(qiáng)。國內(nèi)供需方面，10月用電量超預(yù)期，火電需求再度回正，煤炭進(jìn)口量環(huán)比下降；國際方面，25年前10月煤炭貿(mào)易量同比下降3.6%，印尼、澳洲等國出口量下降。行業(yè)政策方面，26年長協(xié)政策落地，四季度安全監(jiān)管趨嚴(yán)，產(chǎn)量持續(xù)受限。

作為市場唯一一只煤炭ETF，煤炭ETF（515220）跟蹤中證煤炭指數(shù)（399998），規(guī)模超100億元，煤炭板塊股息率較高，截至三季度末，近12個月股息率超5.3%，在無風(fēng)險利率下行的背景下配置價值凸顯?？煽紤]逢低分批布局煤炭ETF（515220）把握煤炭板塊投資機(jī)會。

注：如提及個股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險等級相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。