主筆 | 曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

終于周末了，又是激情澎湃的一周?；仡櫛局苄星?，A股“易中天”和“寒王”撐起大旗，滬指又創(chuàng)新高。港股，同樣是阿里、騰訊帶頭，恒指新高不斷。

但激動(dòng)之余，還是要冷靜下來(lái)。不要把交易的情緒帶入到生活中。有些事情，行情之外，才更容易想清楚。

本周中，有一件事影響很大，美股老牌科技公司甲骨文（NYSE:ORCL）股價(jià)一夜暴漲35%，市值猛增2400多億美元，也就是1萬(wàn)多億人民幣啊。這給人的感覺非常炸裂，甚至是詞窮。在華爾街和港股市場(chǎng)，日內(nèi)漲幅百分之幾十，甚至翻一兩倍的并不罕見。但7000多億美元市值的公司，能漲成這樣，嘆為觀止。

甲骨文突然出圈，有人馬上開始給80多歲創(chuàng)始人算財(cái)富，說(shuō)世界首富都差點(diǎn)易主。也有人馬上就開始挖掘，A股和港股，有沒有業(yè)務(wù)和甲骨文類似的“小伙伴”。

但對(duì)這件事，筆者并沒有第一時(shí)間去湊熱鬧，我只是想讓“子彈再飛一會(huì)兒”，事出反常必有妖，萬(wàn)一反轉(zhuǎn)了呢？而且投資這件事，更是不能頭腦發(fā)熱。

甲骨文之所以暴漲，原因是公司在財(cái)報(bào)電話會(huì)上說(shuō)，將有巨額訂單（未履約義務(wù)），金額高達(dá)4550億美元，主要來(lái)自O(shè)penAI等公司的數(shù)據(jù)中心建設(shè)合同。另外，公司的云業(yè)務(wù)預(yù)期暴增，未來(lái)4年增加到1440億美元，猛增8倍。

所以，甲骨文放了這么大一個(gè)“衛(wèi)星”，筆者第一想法就是去質(zhì)疑，能實(shí)現(xiàn)嗎？其實(shí)，也并不是只有我一個(gè)人在質(zhì)疑。昨天，摩根大通和摩根士丹利都站出來(lái)了。我是憑感覺在質(zhì)疑，兩位摩根憑專業(yè)質(zhì)疑。

摩根大通認(rèn)為，市場(chǎng)忽略了幾個(gè)問(wèn)題，比如客戶過(guò)于集中的風(fēng)險(xiǎn)。其次，大部分收入可能好幾年才能確認(rèn)，不確定性很大。此外，新增的業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較低。此外，甲骨文是否有足夠的資金為巨額訂單進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這些都存疑。而摩根士丹利則認(rèn)為，這4550億美元的未履約義務(wù)，只有約10%能夠在未來(lái)12個(gè)月確認(rèn)為收入。而訂單集中于OpenAI等AI巨頭，客戶集中度上升，這本身就是一種風(fēng)險(xiǎn)。

于是，昨天晚上，甲骨文股價(jià)應(yīng)聲回落超過(guò)6%，如果和頭一天的高點(diǎn)相比，已經(jīng)跌了超過(guò)10%。

不可否認(rèn)，AI浪潮正在顛覆很多人的認(rèn)知，我們決不能帶著偏見來(lái)看待普通人不懂的事。但筆者的一位老師今天告訴我，“與趨勢(shì)為伴，或者以價(jià)值為本，只要理念不左右搖擺，最后結(jié)果都是好的。如果不好，那就繼續(xù)堅(jiān)持。做不到的話，就要付出代價(jià)”。細(xì)品。

（作者郵箱：44900418@qq.com）

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封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝