每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

煤炭ETF（515220）7月10日收漲1.77%，日K線角度錄得三根陽(yáng)線，近4個(gè)交易日大額資金連續(xù)流入。

來(lái)源：Wind

7月1日召開的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議，聚焦全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)推進(jìn)工作，明確提出“五統(tǒng)一、一開放”的縱深建設(shè)基本要求。會(huì)議直指“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)治理，強(qiáng)調(diào)要加快建立健全基礎(chǔ)制度規(guī)則，破除地方保護(hù)和市場(chǎng)分割，打通市場(chǎng)準(zhǔn)入退出、要素配置等方面制約經(jīng)濟(jì)循環(huán)的卡點(diǎn)堵點(diǎn)，對(duì)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)開展綜合整治。

7月5日，中國(guó)天氣網(wǎng)報(bào)道“今年以來(lái)最強(qiáng)高溫過程持續(xù)影響，多地悶熱貫穿全天”。在副熱帶高壓控制下，我國(guó)正經(jīng)歷今年以來(lái)最強(qiáng)高溫過程，7月4日進(jìn)入本次過程的鼎盛時(shí)段。在高溫影響下，居民制冷用電負(fù)荷或?qū)@著提升，從而帶動(dòng)火電需求走高，電廠耗煤提升，采購(gòu)力度加大，煤價(jià)上漲，迎峰度夏的旺季終至。

年初至今，動(dòng)力煤煤價(jià)已累計(jì)下跌146元/噸；焦煤跌幅更高達(dá)290元/噸。由于煤價(jià)的持續(xù)下行，今年1~5月，煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比下滑幅度超50%。對(duì)于煤炭行業(yè)，“反內(nèi)卷”是應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過剩、價(jià)格惡化和可持續(xù)發(fā)展瓶頸的系統(tǒng)性糾偏行動(dòng)。

本輪“反內(nèi)卷”和歷史上去產(chǎn)能有何不同？2016年2月1日，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，標(biāo)志著我國(guó)煤炭供給側(cè)改革正式啟動(dòng)。供給側(cè)改革的主要任務(wù)是“三去一降一補(bǔ)”，也就是去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五項(xiàng)任務(wù)。截至2020年底，我國(guó)30萬(wàn)噸/年以下煤礦1129處、產(chǎn)能1.48億噸/年，較2018年底減少911處、產(chǎn)能1.04億噸/年。煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”主要通過限產(chǎn)和退出產(chǎn)能方式，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)或?qū)㈤_始收緊，電煤消費(fèi)持續(xù)提升，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，迎峰度夏的旺季需求釋放；煉焦煤生產(chǎn)無(wú)序狀態(tài)或?qū)⒄?，相關(guān)落后產(chǎn)能有望出清，疊加財(cái)政政策發(fā)力順周期需求預(yù)期釋放，煤炭?jī)r(jià)格反彈支撐較強(qiáng)。

總的來(lái)說，2025年下半年隨著季節(jié)性需求提升，產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩及進(jìn)口煤持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)煤價(jià)有望筑底回升，對(duì)行業(yè)的悲觀預(yù)期或?qū)⑴まD(zhuǎn)。在“反內(nèi)卷”事件共同驅(qū)動(dòng)下，煤價(jià)反彈支撐力較強(qiáng)。感興趣的小伙伴可以關(guān)注全市場(chǎng)唯一的煤炭ETF（515220），把握煤炭行業(yè)在政策引導(dǎo)下需求旺季的景氣度階上行的投資機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。