每經(jīng)記者｜袁園    每經(jīng)編輯｜張益銘

近期，非上市險企2024年償付能力報告陸續(xù)出爐。作為“郵政系”下的人身險機構(gòu)，中郵保險2024年的業(yè)績可謂是十分亮眼。2024年四季度償付能力報告初步數(shù)據(jù)顯示，中郵保險2024年凈利潤為91.88億元，在非上市險企中排在第二位。

相較于2023年虧損120億元，中郵保險2024年的業(yè)績可謂是十分亮眼。為何中郵保險近兩年的業(yè)績會出現(xiàn)如此大的過山車表現(xiàn)？2025年中郵保險又將如何布局？近期，中郵保險管理層亮相媒體會，就相關(guān)問題給予回應(yīng)。

三大因素推動業(yè)績高增

從2024年四季度償付能力報告來看，中郵保險2024年凈利潤為91.88億元，不僅扭轉(zhuǎn)了2023年的虧損狀態(tài)，還實現(xiàn)了高利潤的態(tài)勢。為何中郵保險凈利潤為何有此顯著變化？

“2023年公司虧損有執(zhí)行單邊新會計準(zhǔn)則疊加資本市場波動的特定原因。”中郵保險總經(jīng)理李學(xué)軍表示，2023年，中郵保險的特殊之處在于，在負債端仍執(zhí)行老準(zhǔn)則，但在資產(chǎn)端開始執(zhí)行新準(zhǔn)則，以便與郵政集團報表統(tǒng)一。這使得資產(chǎn)端以市價計量，市值的波動絕大部分傳遞到資產(chǎn)負債表和利潤表中。這“一新一舊”的會計準(zhǔn)則，也在一定程度上扭曲了會計對于經(jīng)濟事項計量的科學(xué)性，出現(xiàn)了資負兩端的不協(xié)同。在2023年市場大幅波動的環(huán)境下，放大了資產(chǎn)端的風(fēng)險，導(dǎo)致財報出現(xiàn)波動。

自2024年開始，中郵保險在負債端也執(zhí)行了新準(zhǔn)則，從而在資產(chǎn)端和負債端都執(zhí)行新準(zhǔn)則。據(jù)悉，中郵保險2024年利潤總額為118億元，而2024年是中郵保險完整執(zhí)行新會計準(zhǔn)則計量的第一年。

此外，重構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和把握住債類資產(chǎn)的收益也是推動中郵保險利潤高增的原因。“重構(gòu)資產(chǎn)端結(jié)構(gòu)，2023年大量減配和減少公允價值計量的基金和保險資管產(chǎn)品，大量增加長久期債券，主要包括國債、地方政府債。”李學(xué)軍指出，以上操作帶來兩個好處，一是快速拉長資產(chǎn)端久期，二是帶來穩(wěn)定收益。他表示，2024年的利潤主要是投資貢獻，而投資貢獻主要來源于固收資產(chǎn)收益的貢獻，固收類的資產(chǎn)對整個投資收益的貢獻在85%左右，而且固收收益是非常穩(wěn)定的。據(jù)悉，2023年中郵保險配置的長久期債券收益在3%以上。

同時，中郵保險2024年戰(zhàn)略資產(chǎn)的交易盤也把握住了很好的交易機會，所以去年超額收益還是比較多的，大概在20億左右。而924行情上漲，也帶來大概有17/18個億的收益。李學(xué)軍坦言，除去以上三筆“一次性收益”，中郵保險這樣體量的保險公司正常穩(wěn)定的盈利水平，大概在60/70億左右。

數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，中郵保險總資產(chǎn)達到6241億元，同比增長27%，穩(wěn)居行業(yè)前8位。保費收入1349億元，連續(xù)兩年上千億，列行業(yè)第7位，同比增長23%。利潤總額歷史性突破100億元，完成118.2億元，列行業(yè)第6位。新業(yè)務(wù)價值連續(xù)三年保持30%以上高速增長，并穩(wěn)居行業(yè)前5位。

2025年保費力爭登上1500億元臺階

對于中郵保險2024年總體經(jīng)營表現(xiàn)，李學(xué)軍打分80分。其指出，資產(chǎn)增長不是中郵保險當(dāng)前階段的首要目標(biāo)，而是將重點放在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整上。此外，李學(xué)軍還透露了中郵保險2025年的經(jīng)營目標(biāo)。他指出，2025年總保費爭取登上1500億的臺階，預(yù)計實現(xiàn)個位數(shù)增長。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整，繼續(xù)壓降新單、壓降躉交業(yè)務(wù)，保費增長主要靠續(xù)期拉動。其中，縮短新單的負債久期，新單業(yè)務(wù)保費預(yù)計呈現(xiàn)負增長5%左右，新業(yè)務(wù)價值爭取能過100億，續(xù)期業(yè)務(wù)保費預(yù)計呈現(xiàn)大幅增長。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，作為長期資金和大資金的代表，保險資金在資本市場上越來越受關(guān)注。1月22日，中央金融辦、中國證監(jiān)會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《方案》）明確提及：“引導(dǎo)大型國有保險公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實際比例。”《方案》提出，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股。

作為從業(yè)機構(gòu)及從業(yè)者，中郵保險又是如何看待A股市場呢？中郵保險資產(chǎn)管理有限公司臨時負責(zé)人、中郵保險副總經(jīng)理張戩透露，2023年后中郵保險在A股市場的權(quán)益投資，無論從規(guī)模還是戰(zhàn)略上都有顯著提升。為響應(yīng)監(jiān)管號召及政策變化，中郵保險增加了權(quán)益投資，發(fā)揮保險資金的穩(wěn)定器作用。其中，一半以上權(quán)益配置放在高股息類資產(chǎn)里。

“我們傾向認為，2025年整個股票市場的機會顯著大于過去兩三年。因此，2025年將逐漸增加波動性較大的股票配置，期望獲得更多超額收益。同時，我們也在建立成熟的股權(quán)投資團隊，直接投入與國家高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)的行業(yè)。”張戩對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，就當(dāng)前的市場情況來看，我們傾向于認為中國經(jīng)濟開始體現(xiàn)出周期性的見底回升的態(tài)勢。

張戩表示，保險投資最重要的一個原則就是資產(chǎn)和負債的相匹配，因此在投資方面會優(yōu)先考慮久期的匹配，這也是中郵保險收益匹配的最終目標(biāo)。“我們不會以風(fēng)險為代價去追求更高的收益，更多的還是會考慮匹配負債的需求，平衡好資產(chǎn)期限和收益的情況。所以在投資端，我們會以有限度地提高對資產(chǎn)的風(fēng)險評估級別，從而提高投資收益，但這個幅度不會特別大，這就是我們今年的資產(chǎn)配置的主要思路。”

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