11月14日，港股收盤(pán)，恒指收跌1.96%。11月8日至今，5個(gè)交易日，港股持續(xù)走弱，讓不少投資者持謹(jǐn)慎態(tài)度。在港股市場(chǎng)，連波動(dòng)相對(duì)較小的紅利類(lèi)資產(chǎn)也出現(xiàn)較大跌幅，如港股央企紅利ETF近5個(gè)交易日下跌近8%。

為何港股會(huì)出現(xiàn)大面積下跌？分析師指出，或與美元持續(xù)走強(qiáng)有關(guān)。美元走強(qiáng)可能對(duì)非美貨幣及國(guó)際股市，尤其是新興市場(chǎng)造成壓力。中信建投陳果在本周早些時(shí)候也表示，港股市場(chǎng)空頭集結(jié)蠢蠢欲動(dòng)，現(xiàn)階段港股需消化下空頭力量 。而事實(shí)上，港股的確連續(xù)5個(gè)交易日走低，并早已跌破關(guān)鍵2萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。

中金公司在研報(bào)中表示，過(guò)去三年港股每一次似曾相識(shí)的反彈，或長(zhǎng)或短，都以回落收?qǐng)?，充分說(shuō)明反彈不是問(wèn)題，但持續(xù)性卻無(wú)法只建立在較高的期待上。“反彈是間歇，結(jié)構(gòu)是主線”，在低迷的左側(cè)逐漸布局，在亢奮的右側(cè)適度獲利轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)，似乎是一個(gè)較為有效的策略。

此外， 中金認(rèn)為港股仍沒(méi)有完全擺脫震蕩格局 。原因在于估值和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)空間不大，盈利改善又需要更大刺激，所以在指數(shù)層面上更強(qiáng)的期待需要以更大的壓力為前提，這也是在“應(yīng)激式”政策思路下，更大規(guī)模刺激出臺(tái)的條件。

針對(duì)市場(chǎng)普遍擔(dān)憂的外資流出港股，中信證券指出，未來(lái)人民幣兌美元匯率的走勢(shì)，將主要由兩國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的相對(duì)變化所驅(qū)動(dòng)， 無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂外資或因潛在的貿(mào)易擾動(dòng)而持續(xù)流出港股市場(chǎng)。隨著我國(guó)一系列政策逐步落地、投資者預(yù)期持續(xù)改善，其判斷港股2025年將迎來(lái)反轉(zhuǎn)行情。

也有市場(chǎng)觀點(diǎn)給出一致判斷，認(rèn)為 A股迎來(lái)牛市之際，港股相關(guān)投資標(biāo)的勢(shì)必會(huì)逐步同步，AH溢價(jià)會(huì)逐漸縮小。因?yàn)闇跘H溢價(jià)指數(shù)=（以上海市場(chǎng)證券價(jià)格計(jì)算的樣本總調(diào)整市值/以香港市場(chǎng)證券價(jià)格計(jì)算的樣本總調(diào)整市值）×100，當(dāng)前滬港AH溢價(jià)指數(shù)近160，意味著同一質(zhì)地的公司股票，在港交所上市的 “在打折”。隨著A股牛市開(kāi)啟，這種折價(jià)勢(shì)必會(huì)逐步縮小。

不過(guò)，并沒(méi)有直接跟蹤滬港AH溢價(jià)指數(shù)的投資標(biāo)的，但是港股央企紅利ETF（513910）跟蹤的中證港股通央企紅利指數(shù)，與滬港AH溢價(jià)指數(shù)的權(quán)重重合度有近60%，其是從在港上市的中央企業(yè)中，挑選高股息標(biāo)的。“市值管理”考核下，央企在“提高二級(jí)市場(chǎng)投資回報(bào)率”上更有動(dòng)力，分紅保障相較來(lái)說(shuō)，更為長(zhǎng)虹。在波動(dòng)市上，相較更穩(wěn)健，大跌時(shí)或?yàn)榻▊}(cāng)加倉(cāng)時(shí)機(jī)。