每經(jīng)AI快訊，2024年1月5日，國泰君安發(fā)布研報點評上海萊士（002252）。

本報告導讀：

海爾集團擬成為公司實控人，治理結(jié)構有望改善，生產(chǎn)運營效率有望提升，首次覆蓋，給予增持評級。

投資要點：

首次覆蓋，給予增持評級。公司實控人擬變更為海爾集團，治理結(jié)構有望改善，生產(chǎn)運營效率有望提升，預測2023-2025年EPS分別為0.33、0.35、0.40元，參考可比公司估值，給予2024年目標PE 29X，對應目標價10.09元。首次覆蓋，給予增持評級。

血制品第一梯隊企業(yè)，自產(chǎn)、代理業(yè)務齊頭并進。公司是最早一批血制品企業(yè)，2014年以來通過收購邦和藥業(yè)、同路生物、浙江?？?、廣西冠峰等不斷發(fā)展壯大，截至2023年12月底共有上海、鄭州、合肥、溫州、南寧5個血液制品生產(chǎn)基地，合計擁有分布于11個省（自治區(qū)）的單采血漿站44家，可提取的品種數(shù)量位居業(yè)內(nèi)領先地位，采漿量穩(wěn)步增長。自2021年起代理基立福進口白蛋白業(yè)務，2021、2022年分別實現(xiàn)收入9.6、27.3億元，貢獻強勁增長動能。

海爾集團擬成為實控人，與基立福合作進一步深化。公司超過兩年時間內(nèi)無控股股東、無實控人，2023年12月29日海爾集團與基立福簽署《戰(zhàn)略合作及股份購買協(xié)議》，擬成為公司實控人，有望賦能新漿站的獲取并幫助提升生產(chǎn)運營效率?；⒏Ｔ趨f(xié)議中亦進一步明確了進口白蛋白獨家代理權、延長GDS業(yè)績承諾期等，相關經(jīng)營風險進一步降低。

催化劑：控制權變更事項推進，新漿站獲批

風險提示：海爾集團最終未能成為實控人，海爾集團賦能不及預期，長期股權投資及商譽減值風險

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。

(編輯 趙橋)