每經(jīng)AI快訊，信達證券最新研報表示，2020年與2023年第一季度均為疫后復蘇時期，但兩段時期的資產(chǎn)表現(xiàn)截然不同，2020年股市大漲，而今年第一季度市場與超預期的宏觀數(shù)據(jù)基本“脫敏”，其原因主要在于兩者經(jīng)濟周期位置迥異。2020年疫后復蘇，庫存周期和信用周期均向上，復蘇特征是工業(yè)復蘇領(lǐng)先于服務(wù)業(yè)。而本輪復蘇，信用周期已出現(xiàn)上升跡象，但企業(yè)依然處于去庫存階段。A股5000多家上市公司中，七成屬于工業(yè)，股市天然對工業(yè)復蘇更敏感，對服務(wù)業(yè)復蘇的反應(yīng)相對較小。預計2023年下半年將迎來庫存周期、設(shè)備更新周期、信用周期，三周期共振向上的局面，經(jīng)濟復蘇力度有望超預期?；仡櫄v輪“三周期上行”的時期，A股一般能夠取得較好的表現(xiàn)。（21世紀經(jīng)濟報道）