每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

近期的A股市場(chǎng)走出了高度分化的結(jié)構(gòu)性行情，其中智能汽車、光伏產(chǎn)業(yè)鏈、華為鴻蒙、半導(dǎo)體芯片等概念板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，其中不少板塊個(gè)股甚至創(chuàng)出歷史新高。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，6月機(jī)構(gòu)性牛市行情明顯，但是從機(jī)構(gòu)調(diào)研情況來看，數(shù)據(jù)卻不容樂觀。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，6月份的機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)出現(xiàn)明顯下滑，僅為8363次，較前期下降了8758次。另外私募排排網(wǎng)的最新數(shù)據(jù)顯示，私募機(jī)構(gòu)6月也開始減倉，尤其是百億私募更是進(jìn)行了大幅度的減倉。這背后到底是機(jī)構(gòu)的調(diào)倉換股還是減倉防御呢？

6月機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)環(huán)比劇減，百億私募大幅減倉

在6月的結(jié)構(gòu)性行情之中，機(jī)構(gòu)投資者似乎忙于交易，忘了調(diào)研。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截止6月28日，6月份的機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)出現(xiàn)明顯的下滑，近一月來，機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)僅為8363次，較前期下降了8758次。從具體板塊來看，無論是針對(duì)主板還是針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的調(diào)研次數(shù)均出現(xiàn)明顯下滑，其中針對(duì)主板市場(chǎng)的調(diào)研僅為4509次，較前期下降了4193次；針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的調(diào)研為3241次，較前期下降了1143次。

從接待機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司家數(shù)來看，近一月來合計(jì)有426家，較前期減少了239家。從機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的焦點(diǎn)來看，光電子器件、食品、金屬非金屬新材料板塊位居機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研的前三位，其次是通用設(shè)備、電子設(shè)備制造、化學(xué)原料等板塊。在備受機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的光電子器件板塊中，宇瞳光學(xué)、洲明科技、瑞豐光電等個(gè)股格外受青睞，其中宇瞳光學(xué)獲得了205家機(jī)構(gòu)投資者的密集調(diào)研。而在整個(gè)6月，天賜材料最受機(jī)構(gòu)關(guān)注，在近一月獲得了288家機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，其次是TCL科技，接待了209家機(jī)構(gòu)的調(diào)研。

6月在機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)下降的同時(shí)，私募的倉位也出現(xiàn)了明顯的變化?；饌}位一方面反映了基金經(jīng)理對(duì)后市的看法，同時(shí)也能反映其持股信心，而倉位的高低通常也會(huì)影響基金的收益，從私募機(jī)構(gòu)的倉位情況或許能窺見其對(duì)市場(chǎng)的預(yù)判。私募排排網(wǎng)組合大師數(shù)據(jù)顯示，截止6月18日，股票私募整體倉位指數(shù)為81.13%，環(huán)比下滑0.36個(gè)百分點(diǎn)，而且這已經(jīng)是該指數(shù)連續(xù)2周出現(xiàn)下滑，2周以來股票私募整體減倉了0.49個(gè)百分點(diǎn)。從管理規(guī)模來看，其余規(guī)模股票私募均出現(xiàn)加倉，唯獨(dú)百億私募進(jìn)行了大幅度地減倉。目前百億私募倉位指數(shù)為84.80%，環(huán)比減倉2.68個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下單周減倉之最。

百億私募“踏破”鋰電龍頭門檻

近年來，私募基金在整個(gè)A股市場(chǎng)的地位不斷提升，尤其是在百億私募不斷涌現(xiàn)的背景下，頂級(jí)私募機(jī)構(gòu)憑借資金優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)與調(diào)研優(yōu)勢(shì)，展現(xiàn)出了較強(qiáng)的投資回報(bào)能力。而好的回報(bào)力也給公司的管理規(guī)模帶來了正反饋，業(yè)績(jī)好的績(jī)優(yōu)私募發(fā)起產(chǎn)品來也得心應(yīng)手。

隨著管理規(guī)模的擴(kuò)張，百億私募自然也免不了參與上市公司調(diào)研，那么在目前市場(chǎng)環(huán)境下，嗅覺敏銳的百億私募近期熱衷于哪些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的呢？據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，6月以來截止28日，超過40家百億私募調(diào)研了70多家A股上市公司。其中有10家以上的百億私募調(diào)研了天賜材料、海融科技、永太科技等個(gè)股。另外，參與調(diào)研拓邦股份、金龍魚、錦浪科技、翔宇醫(yī)療的百億私募也在5家以上。

鋰電材料電解液龍頭天賜材料在6月份是最受百億私募關(guān)注的個(gè)股，包括淡水泉、敦和資產(chǎn)、景林資產(chǎn)、盤京投資、同犇投資、汐泰投資在內(nèi)的17家百億私募均對(duì)其進(jìn)行了調(diào)研。天賜材料在接受調(diào)研時(shí)表示，目前來看，六氟磷酸鋰價(jià)格上漲主要由供需關(guān)系緊張導(dǎo)致，公司通過與重點(diǎn)客戶簽訂鎖價(jià)長(zhǎng)單的方式，對(duì)后續(xù)的部分利潤進(jìn)行鎖定，以規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)公司與日本中央硝子合作開發(fā)的液體六氟磷酸鋰工藝技術(shù)，在成本上具有較大優(yōu)勢(shì)。由于受益于六氟磷酸鋰價(jià)格大漲，電解液成為了鋰電材料中漲幅最好的細(xì)分方向之一，天賜材料今年以來漲幅已經(jīng)超過70%。

值得注意的是，在6月調(diào)研活動(dòng)中，有百億私募的核心基金經(jīng)理親自參與，現(xiàn)身上市公司的調(diào)研名單之中。其中，聚鳴投資核心基金經(jīng)理之一的王文祥現(xiàn)身天賜材料的調(diào)研名單，千合資本的崔同魁也出現(xiàn)在海融科技的調(diào)研名單中。海融科技為國內(nèi)奶油第一股，主要從事植脂奶油、巧克力、果醬等烘焙食品原料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。另外，高毅資產(chǎn)的吳任昊也親自參與錦浪科技的調(diào)研，而錦浪科技在6月份漲幅超30%，股價(jià)也創(chuàng)出歷史新高。錦浪科技專注于分布式光伏發(fā)電領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包含儲(chǔ)能逆變器，主要應(yīng)用于中小型住宅及社區(qū)需要光伏發(fā)電和離網(wǎng)儲(chǔ)能的單相系統(tǒng)

高毅等頂級(jí)私募機(jī)構(gòu)密集調(diào)研芯片公司

近期的A股市場(chǎng)走出了高度分化的結(jié)構(gòu)性行情，其中智能汽車、光伏產(chǎn)業(yè)鏈、華為鴻蒙、半導(dǎo)體芯片等概念板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，其中不少板塊個(gè)股甚至創(chuàng)出歷史新高。在全球缺芯的背景下，半導(dǎo)體芯片概念股也引來了機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，有芯片公司直言，“中國半導(dǎo)體市場(chǎng)處于歷史最好時(shí)期”。據(jù)了解，在全球供需格局不斷變化中，芯片行業(yè)的景氣度還在持續(xù)提升，芯片設(shè)計(jì)、制造以及芯片全產(chǎn)業(yè)鏈的IDM頭部公司要么股價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高，要么在近期大幅領(lǐng)跑市場(chǎng)。隨著本土芯片公司不斷成長(zhǎng)，它們或許更加具備弱周期和高成長(zhǎng)屬性。

事實(shí)上，不少頂級(jí)私募機(jī)構(gòu)在6月加大了對(duì)芯片股的調(diào)研。中穎電子在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示：“在產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能供應(yīng)不足的大背景下，公司因應(yīng)供應(yīng)商漲價(jià)，為了取得更多晶圓產(chǎn)能，都會(huì)適當(dāng)向下游傳導(dǎo)成本的上升。公司大部分產(chǎn)品從2021年1月1日起提過價(jià)，調(diào)價(jià)主要反應(yīng)上游供應(yīng)鏈調(diào)漲幅度。高毅資產(chǎn)在6月17日對(duì)納思達(dá)進(jìn)行了調(diào)研，當(dāng)日公司股價(jià)上漲6.24%，之后更是一波連續(xù)拉升。公司的物聯(lián)網(wǎng)芯片包含通用MCU芯片、相變存儲(chǔ)器（PCRAM）、無線充電芯片、指紋傳感器、溫濕度記錄標(biāo)簽芯片、NFC大容量芯片等。

做宏觀策略的凱豐投資，是今年6月的調(diào)研活動(dòng)中最勤快的百億私募。從調(diào)研動(dòng)向來看，光伏、鋰電、軍工等高景氣度板塊的科技股受到凱豐投資的關(guān)注。6月以來，凱豐投資參與調(diào)研了包括海特高新、天賜材料、大華股份、錦浪科技在內(nèi)的9家上市公司。海特高新是近期的牛股，公司股價(jià)走出了連續(xù)三個(gè)漲停的走勢(shì)，其原因主要還是公司旗下的海威華芯通過增資擴(kuò)股方式引入投資者正威金控，增資金額為12.89億元。海威華芯以投前估值25億元進(jìn)行本輪增資。增資完成后，公司持有海威華芯的股權(quán)比例從51.21%降至33.79%，海威華芯成為公司的參股公司。

那么頂級(jí)私募對(duì)于后市又是怎么看的呢？源樂晟資產(chǎn)指出：“重點(diǎn)關(guān)注那些未來景氣度較高的公司。近期以新能源車和醫(yī)藥為代表的高景氣成長(zhǎng)股近期帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈較多，同時(shí)一般制造業(yè)、消費(fèi)電子、化工建材等傳統(tǒng)行業(yè)在過去三個(gè)月基本沒怎么反彈，很多股票甚至在持續(xù)創(chuàng)新低，這類股票經(jīng)歷了估值大幅下移的過程。以上走勢(shì)完全不同的兩類股票，反映了其背后不同的基本面趨勢(shì)和產(chǎn)業(yè)景氣度。我們的策略還是以穩(wěn)定為主，短期的市場(chǎng)波動(dòng)并不會(huì)干擾我們基于產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期基本面研判的布局節(jié)奏。我們還是會(huì)重點(diǎn)關(guān)注那些未來景氣度較高，或者短期雖然景氣度一般但未來景氣度較高的產(chǎn)業(yè)和其中的優(yōu)秀公司。”