每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

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又見(jiàn)券商重要股東減持！華鑫股份6月18日晚間發(fā)布公告稱，5%以上非第一大股東上海國(guó)盛集團(tuán)資產(chǎn)有限公司計(jì)劃自減持公告披露之日起15個(gè)交易日后至2020年12月31日期間減持公司股份不超過(guò)約1761萬(wàn)股，計(jì)劃減持比例不超過(guò)公司總股本的1.66%。華創(chuàng)陽(yáng)安6月18日晚間也發(fā)布公告稱，2020年3月3日至2020年6月17日期間，劉江先生及其一致行動(dòng)人通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易和大宗交易方式累計(jì)減持公司無(wú)限售條件流通股約2374萬(wàn)股，占公司總股本的1.36%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前券商板塊正面臨著各種利好利空因素交織的情況：一方面，回購(gòu)、員工持股計(jì)劃此起彼伏。另一方面，天量再融資、重要股東減持均使得投資者在面對(duì)券商板塊時(shí)有所遲疑。那么，券商板塊在目前的時(shí)點(diǎn)到底有無(wú)投資價(jià)值呢？

國(guó)盛資產(chǎn)擬減持華鑫股份1761萬(wàn)股；華創(chuàng)陽(yáng)安股東擬減持2374萬(wàn)股

公告顯示，上海國(guó)盛集團(tuán)資產(chǎn)有限公司目前持有華鑫股份無(wú)限售條件流通股6000萬(wàn)股，占公司總股本的5.66%。國(guó)盛資產(chǎn)計(jì)劃自減持公告披露之日起15個(gè)交易日后至2020年12月31日止，以集中競(jìng)價(jià)方式，減持公司股份不超過(guò)1761萬(wàn)股,減持比例不超過(guò)公司總股本的1.66%。

圖片來(lái)源：上交所

國(guó)盛資產(chǎn)本次擬減持股份的來(lái)源是非公開(kāi)發(fā)行股份。2017年5月，華鑫股份以每股10.60元的價(jià)格定增1.2億股，發(fā)行對(duì)象包括儀電集團(tuán)、國(guó)盛資產(chǎn)等。該次定增鎖定期為36個(gè)月，國(guó)盛資產(chǎn)所持有的股份于今年5月15日解除限售，可上市流通。

之后華鑫股份先后實(shí)施了10派2.2元(含稅) 、10派0.07元(含稅) 兩次年度分紅方案。今年5月15日，華鑫股份股東大會(huì)通過(guò)了2019年度10派0.19元(含稅)分紅預(yù)案，但目前尚未實(shí)施。國(guó)盛資產(chǎn)的入股成本初步估算或降至每股10.373元。

在券商板塊中，華鑫股份今年走勢(shì)表現(xiàn)良好，年初至今漲幅達(dá)到26.65%。6月18日華鑫股份收于每股19.39元，國(guó)盛資產(chǎn)浮盈率達(dá)到86.9%。

而在華鑫股份發(fā)布擬減持公告后不久，華創(chuàng)陽(yáng)安6月18日晚間也發(fā)布公告稱，2020年3月3日至2020年6月17日期間，劉江先生及其一致行動(dòng)人通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易和大宗交易方式累計(jì)減持公司無(wú)限售條件流通股約2374萬(wàn)股，占公司總股本的1.36%。本次權(quán)益變動(dòng)后，公司股東劉江先生及其一致行動(dòng)人持有公司股份比例將從8.83%減少至7.47%。

圖片來(lái)源：上交所

華創(chuàng)陽(yáng)安的全資子公司華創(chuàng)證券是公司的重要收入和利潤(rùn)來(lái)源，其注冊(cè)地位于貴州。6月5日公司剛剛宣布，終止收購(gòu)太平洋證券的股權(quán)，一場(chǎng)原本行業(yè)矚目的云貴券商“聯(lián)姻”煙消云散。

券商板塊利好利空因素交織

國(guó)盛資產(chǎn)給出的減持理由是“自身資金安排”，但從市場(chǎng)情緒而言，顯然投資者容易將重要股東減持視為利空。如6月16日晚間，華安證券公告，已于15日收到東方創(chuàng)業(yè)的減持計(jì)劃告知函，東方創(chuàng)業(yè)計(jì)劃在半年內(nèi)減持公司股份不超7242萬(wàn)股，減持比例不超過(guò)2%。受此消息影響，華安證券6月17日下跌1.42%，當(dāng)天上證指數(shù)上漲0.14%，其表現(xiàn)明顯弱于大盤。

此外，近期券商行業(yè)的再融資扎堆也使得板塊表現(xiàn)承壓。最新的例子同樣是華安證券，東方創(chuàng)業(yè)擬減持只對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生小幅負(fù)面影響，但緊接著在6月17日晚間公司又宣布要搞40億元配股。6月18日其股價(jià)應(yīng)聲大跌，全天跌幅超過(guò)6%，體現(xiàn)了投資者對(duì)以配股方式進(jìn)行融資的負(fù)面情緒。而除了華安證券外，山西證券正在配股期；招商證券、紅塔證券、國(guó)元證券等多家券商也正等待配股。

但另一方面，券商板塊目前時(shí)常可見(jiàn)利好。如華泰證券目前正在回購(gòu)中，6月17日公司斥3979.94萬(wàn)元回購(gòu)220萬(wàn)股A股。國(guó)泰君安、東方證券等也都提出了員工持股計(jì)劃，以表明對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。

分析師：目前券商龍頭未體現(xiàn)出估值溢價(jià)

每次市場(chǎng)走牛，券商板塊都是“急先鋒”。但今年以來(lái)相比中小創(chuàng)，券商板塊整體偏弱。如今滬指3000點(diǎn)再次隱約可見(jiàn)，整體走勢(shì)不佳的券商板塊是否又將迎來(lái)機(jī)會(huì)窗口？

在最新的對(duì)證券行業(yè)的6月投資策略中，國(guó)信證券指出，近期行業(yè)表現(xiàn)不佳的原因與5月證券公司業(yè)績(jī)?nèi)嫦陆涤嘘P(guān)。從5月月報(bào)來(lái)看，多數(shù)上市券商業(yè)績(jī)出現(xiàn)環(huán)比下降，單月?tīng)I(yíng)收環(huán)比變化中位數(shù)為-54.75%，凈利潤(rùn)環(huán)比變化中位數(shù)為-61.87%。主要源于投行業(yè)務(wù)下滑以及自營(yíng)業(yè)務(wù)承壓。

但與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)對(duì)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》相關(guān)條款進(jìn)行了修改，引導(dǎo)證券公司優(yōu)化風(fēng)控指標(biāo)，強(qiáng)化合規(guī)、審慎經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向，突出主業(yè)，做優(yōu)做強(qiáng)，同時(shí)也引導(dǎo)證券行業(yè)差異化發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革正式落地，也為券商投行業(yè)務(wù)打開(kāi)了更多業(yè)務(wù)空間，對(duì)投行業(yè)務(wù)的研究水平、風(fēng)控能力、定價(jià)能力提出了更高要求。

國(guó)信證券認(rèn)為，在資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)的背景下，證券行業(yè)將加速形成差異化發(fā)展格局，預(yù)計(jì)未來(lái)證券行業(yè)將出現(xiàn)“大而全”“小而精”券商共存的局面。目前券商板塊PB估值為1.67倍，處于中樞偏下區(qū)間，具有較高安全邊際。龍頭券商估值在1.3~1.7倍，市場(chǎng)未體現(xiàn)出對(duì)龍頭券商的估值溢價(jià)。建議關(guān)注在資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力、業(yè)務(wù)布局方面均有優(yōu)勢(shì)的龍頭券商，推薦中信證券、華泰證券、海通證券。此外，建議關(guān)注優(yōu)勢(shì)難以復(fù)制的特色券商，例如東方證券、東方財(cái)富。