每經(jīng)記者｜邊萬莉    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯｜段煉    

4月24日，央行根據(jù)金融機(jī)構(gòu)需求情況，對當(dāng)日到期的2674億元定向中期借貸便利（TMLF）進(jìn)行了續(xù)做，續(xù)做金額為561億元，期限為1年，操作利率為2.95%。

值得一提的是，此次TMLF操作的利率較上次降低了20個基點(diǎn)。而央行近期開展逆回購操作、中期借貸便利（MLF）操作時，中標(biāo)利率均下調(diào)了20個基點(diǎn)。

央行續(xù)做561億TMLF

2019年4月24日，央行開展2674億元的TMLF操作，中標(biāo)利率為3.15%，期限為1年。今天恰好到期，央行選擇對到期的TMLF進(jìn)行續(xù)做，不過續(xù)做金額為561億元。

對此，中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，“對到期的TMLF進(jìn)行續(xù)做，有助于定向加大對民營企業(yè)、小微企業(yè)等的支持力度。”

2018年12月，為加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的金融支持力度，央行決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（Targeted Medium-term Lending Facility，TMLF），根據(jù)金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況，向其提供長期穩(wěn)定資金來源。支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度大、符合宏觀審慎要求的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行，可向中國人民銀行提出申請，定向中期借貸便利資金可使用三年。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，大型銀行對支持小微企業(yè)、民營企業(yè)發(fā)揮了重要作用，定向中期借貸便利能夠?yàn)槠涮峁┹^為穩(wěn)定的長期資金來源，增強(qiáng)對小微企業(yè)、民營企業(yè)的信貸供給能力，降低融資成本，還有利于改善商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，保持市場流動性合理充裕。

對于縮量續(xù)做的操作，溫彬分析，這主要是央行根據(jù)金融機(jī)構(gòu)需求情況，確定提供TMLF的金額。此前，央行加大公開市場操作力度，三次降準(zhǔn)，市場流動性保持合理充裕，資金價格低位運(yùn)行，金融機(jī)構(gòu)對TMLF的需求減弱。另外，疫情發(fā)生以來，結(jié)構(gòu)性貨幣政策持續(xù)發(fā)力，再貸款再貼現(xiàn)、普惠金融定向降準(zhǔn)等也對TMLF的作用和效果形成替代，TMLF的優(yōu)勢和作用不如從前。

操作利率較上次降低20個基點(diǎn)

值得關(guān)注的是，央行上一次開展TMLF操作是在2020年1月23日，彼時操作利率為3.15%。而本次縮量續(xù)做TMLF，操作利率為2.95%，較上次降低了20個基點(diǎn)。

4月15日，央行開展中期借貸便利（MLF）操作1000億元，期限為1年，利率為2.95%，較此前MLF利率下調(diào)了20個基點(diǎn)。MLF利率下調(diào)在此前已有所征兆。3月30日，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行開展了500億元的7天逆回購操作，利率下調(diào)了20個基點(diǎn)，降至2.2%。

與此同時，4月LPR（貸款市場報(bào)價利率）兩個期限品種的LPR報(bào)價均出現(xiàn)了下調(diào)，但是幅度卻有所不同。上月，1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。對比來看，本月1年期LPR下調(diào)了20個基點(diǎn)，5年期以上下調(diào)了10個基點(diǎn)。

在溫彬看來，“主要是由于目前央行加大降息力度，3.15%的TMLF利率明顯高于逆回購、MLF等利率。因此，在利率整體下行的背景下，TMLF利率也同步下調(diào)了20bp，進(jìn)一步完成更廣義的降息過程。”

4月17日，中共中央政治局會議明確指出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場利率下行，把資金用到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)上。

溫彬表示，下階段，要按照穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度的要求，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，切實(shí)做好“六保”和“六穩(wěn)”工作。繼續(xù)用好公開市場操作、降準(zhǔn)、再貸款再貼現(xiàn)等政策，保持流動性合理充裕，把資金用到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)上，并進(jìn)一步降息，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)