每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實習記者 吳抒穎 每經(jīng)記者 杜冉樂 每經(jīng)編輯 宋思艱    

每經(jīng)實習記者 吳抒穎 每經(jīng)記者 杜冉樂 每經(jīng)編輯 宋思艱

在融創(chuàng)掀起并購狂潮后，金融機構開始擔憂其激進的債務杠桿會帶來更大風險。

用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，年初至今，融創(chuàng)累計發(fā)了9只信托產(chǎn)品，該數(shù)量是過去兩年的總和還多。其中，在售信托產(chǎn)品3只，總涉資數(shù)十億元。2016年11月以來，融創(chuàng)發(fā)行的信托項目多數(shù)投向具體項目開發(fā)建設。如果其信托項目受到嚴厲監(jiān)管，對融創(chuàng)而言將意味著什么？

資金流向項目開發(fā)

實際上，在房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道遭到“封堵”后，信托融資一直被視為是房企的“救命稻草”?！睹咳战?jīng)濟新聞》根據(jù)公開信息整理，近一年來，融創(chuàng)發(fā)行的十只信托產(chǎn)品，絕大部分都投向了具體項目的開發(fā)建設。

募集規(guī)模最大的一只信托產(chǎn)品為2017年6月9日發(fā)行的至信334號融創(chuàng)中心項目信托，Wind數(shù)據(jù)顯示，上述信托實際募集資金規(guī)模為47.05億元，受托人為中國民生信托。中國民生信托并未披露此只信托基金流向，《每日經(jīng)濟新聞》記者也未能從其他渠道查閱到此只信托基金的用途。

2016年11月18日發(fā)行的融創(chuàng)深圳債權投資信托實際募集資金規(guī)模也超過35億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，上述信托實際募集資金規(guī)模為35.7億元，受托人為大業(yè)信托，預期收益率為不高于6.3%，用于受讓融創(chuàng)深圳對于其100%控股的孫公司萊海天/萊洋天的借款債權及惠州萊蒙水榭灣項目的后期開發(fā)建設，融創(chuàng)深圳到期溢價回購債權。

2017年1月17日發(fā)行的榮享22號（融創(chuàng)團泊湖）信托實際募集資金也達到20億元，其資金將用于位于天津市靜海區(qū)團泊新城東區(qū)的融科伍杄島項目的開發(fā)建設。

此外，《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計顯示，融創(chuàng)近一年發(fā)行的信托產(chǎn)品還有：安泉109號(融創(chuàng)申城資產(chǎn)1號)信托，發(fā)行規(guī)模10億元，資金用于向上海融創(chuàng)發(fā)放信托貸款及其子公司實施的香溢花城三期住宅項目的后續(xù)開發(fā)建設及置換部分股東前期投入等；匯業(yè)42號融創(chuàng)杭州時代奧城項目信托，總募集資金為7.81億元，用于收購杭州融鑫恒投資有限公司享有的對杭州融御置業(yè)有限公司5億元債權，資金最終將用于符合監(jiān)管要求的房地產(chǎn)項目開發(fā)建設。

其他項目還包括安泉129號(融創(chuàng)杭州奧體)信托、天順(2017)227號融創(chuàng)置地貸款信托和天啟【2017】297號融創(chuàng)興業(yè)信托貸款集合資金信托計劃及上海融創(chuàng)1601號貸款信托等信托項目。不過，上述項目均未能通過公開渠道查詢到資金最后流向。

開發(fā)節(jié)奏或受限？

根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，融創(chuàng)已經(jīng)在公開渠道發(fā)行的信托計劃中，確定投向具體項目開發(fā)建設的資金逾70億元。

一名不愿具名的信托資管人士也向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2016年以來信托公司為融創(chuàng)提供的融資有明顯的增加。

如果融創(chuàng)這一“輸血”渠道受限，對融創(chuàng)的后續(xù)開發(fā)投資將會有什么影響？一位不愿具名的證券房地產(chǎn)分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“如果項目上面沒有辦法進行融資，那后續(xù)的開發(fā)節(jié)奏勢必會受到較大的影響。沒有錢嘛?！?/p>

上述分析師擔憂，融創(chuàng)一系列的并購行為會對其主業(yè)帶來影響?！拔磥聿慌懦懈嗟男磐泄具M一步中止融創(chuàng)的信托項目，對于與融創(chuàng)有關的標的選擇也會更加慎重。它這么激進，信托公司會擔心其有較大的財務風險?！?/p>

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表達了相似的觀點。他認為，“如果監(jiān)管的指向性十分明確，那么融創(chuàng)需要考慮相應的經(jīng)營風險。，預計會對房地產(chǎn)實際項目產(chǎn)生較大的影響。”

不過，情況也許未必如外界預計的那么糟。孫宏斌昨日表示，“銀行排查的事情，據(jù)我們了解，在融創(chuàng)跟萬達的投資并購之后，各個銀行就已經(jīng)開始排查。這個事情特別正常。排查很正常，我們都在一家一家的溝通，大家也都很理解。”

而多名信托資管人士也向《每日經(jīng)濟新聞記者》證實，融創(chuàng)的信托項目被叫停是“個別信托公司的行為”。上述不愿具名的信托資管人士指出，“目前沒有看到監(jiān)管部門叫停融創(chuàng)項目的文件，目前來看只是個別行為，后續(xù)情況還有待觀察?！?/p>