每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉明濤    

◎每經(jīng)記者 劉明濤

在經(jīng)過(guò)上周后半段的猛烈反彈后，本周市場(chǎng)分化顯現(xiàn)：周一滬指小幅上漲后，昨日下挫1.16%，4000點(diǎn)關(guān)前A再度膠著?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，廣發(fā)證券近日發(fā)布研報(bào)稱，通過(guò)調(diào)研，他們注意到公募基金經(jīng)理在下跌之后，“長(zhǎng)線投資”的理念變成了追漲殺跌。

大/勢(shì)/風(fēng)/向

基金追漲殺跌將加大波動(dòng)

近日，廣發(fā)證券分析師陳杰發(fā)布研報(bào)稱，“股災(zāi)”使大家更敬畏市場(chǎng)，但即便在經(jīng)歷無(wú)數(shù)次錯(cuò)誤的歷練后，接近51%的正確率仍不容易實(shí)現(xiàn)，因?yàn)楦鶕?jù)過(guò)去錯(cuò)誤所總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)和框架，很可能到了下一次就會(huì)犯新的錯(cuò)誤?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，陳杰表示，“股災(zāi)”發(fā)生時(shí)，由于很多基金一方面面臨贖回壓力，一方面卻“無(wú)股可賣”，因此只能忍痛賣出自己最好的個(gè)股。

廣發(fā)證券稱，他們本以為今后公募基金經(jīng)理將始終以一個(gè)低倉(cāng)位去操作，以保持流動(dòng)性，但很多基金經(jīng)理給出的反饋是：仍然不會(huì)保持低倉(cāng)位，因?yàn)檫@樣對(duì)排名不利，該滿倉(cāng)時(shí)仍將滿倉(cāng)，但即便今后滿倉(cāng)的都是自己最看好的個(gè)股，當(dāng)看到整體苗頭不對(duì)時(shí)也會(huì)先賣出，而不會(huì)硬扛過(guò)去。該券商據(jù)此認(rèn)為，不少公募基金經(jīng)理從“長(zhǎng)線投資”的理念轉(zhuǎn)向“右側(cè)投資”，即“追漲殺跌”，這會(huì)導(dǎo)致未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)加劇。

關(guān)注成長(zhǎng)與超跌交集股

華泰證券近日發(fā)布研報(bào)稱，目前的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)以及政策的加成效果決定了反彈是大概率事件。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是“準(zhǔn)存量”博弈市場(chǎng)，市場(chǎng)在恢復(fù)自然交易狀態(tài)之前，股票供給相對(duì)于資金的重新入市，不構(gòu)成顯著壓制；資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的恢復(fù)可能會(huì)很快，無(wú)論是優(yōu)質(zhì)股票還是超跌標(biāo)的，都具有一定的安全邊際。

操作上，該券商認(rèn)為，市場(chǎng)正在向自然交易狀態(tài)改善的過(guò)程中，流動(dòng)性溢價(jià)大幅下降，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)與超跌標(biāo)的股的交集部分。對(duì)于優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌而言，由于此前跌幅有限，屬于國(guó)家隊(duì)救市，在市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)緩解之后，國(guó)家隊(duì)大概率會(huì)放緩節(jié)奏，因此優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌依然會(huì)上漲，但補(bǔ)漲動(dòng)能或?qū)⑿∮趦?yōu)質(zhì)成長(zhǎng)和超跌標(biāo)的。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：復(fù)牌后股票供需變化

行/業(yè)/熱/點(diǎn)

工業(yè)4.0將成未來(lái)投資主題

廣發(fā)證券近日發(fā)布研報(bào)稱，從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，從單臺(tái)自動(dòng)化到整線自動(dòng)化，再到數(shù)字工廠，是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。工業(yè)機(jī)器人只是工業(yè)4.0大的生態(tài)系統(tǒng)中的一環(huán)，工業(yè)4.0還包括工業(yè)軟件、工業(yè)通訊、智能機(jī)床、機(jī)器視覺(jué)、3D打印和傳感器等。

從股票投資角度分析，通過(guò)工業(yè)4.0這個(gè)投資主題，把很多低估值或低市值標(biāo)的囊括進(jìn)來(lái)，這是市場(chǎng)理性選擇的結(jié)果。因?yàn)閺拈L(zhǎng)期看，代表工業(yè)4.0的數(shù)字工廠或智能工廠將會(huì)是中國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向。

該券商認(rèn)為，工業(yè)4.0是一種理想的生產(chǎn)模式，目前并沒(méi)有確定的模式，但智能化和網(wǎng)絡(luò)化是兩個(gè)重要的方向。

智能化要求單體控制設(shè)備智能，網(wǎng)絡(luò)化要求設(shè)備與設(shè)備、人與設(shè)備之間實(shí)現(xiàn)互聯(lián)。工業(yè)4.0的發(fā)展方向是從數(shù)字化工廠邁向智慧工廠，數(shù)字工廠或數(shù)字車間是第一步，其內(nèi)部架構(gòu)可以分成5個(gè)層級(jí)，分別是企業(yè)ERP層、MES層、通信層、控制層和設(shè)備層。每個(gè)層級(jí)都能實(shí)現(xiàn)獨(dú)立的決策閉環(huán)，擁有獨(dú)立的網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)器，實(shí)現(xiàn)層級(jí)之間相互通信與互聯(lián)。

該券商預(yù)計(jì)，工業(yè)4.0板塊投資機(jī)會(huì)將貫穿全年。進(jìn)入下半場(chǎng)，工業(yè)4.0概念股分化將十分明顯，首先建議關(guān)注主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)、工業(yè)4.0并購(gòu)預(yù)期強(qiáng)烈的標(biāo)的。經(jīng)過(guò)近期的調(diào)整，很多工業(yè)4.0標(biāo)的存在超跌反彈的大機(jī)會(huì)；第二，好的標(biāo)的要有明確的工業(yè)4.0邏輯，同時(shí)要有一套圍繞工業(yè)4.0的并購(gòu)組合拳。具體到個(gè)股，廣發(fā)證券建議重點(diǎn)關(guān)注東方精工、天奇股份、諾力股份、慈星股份、銳奇股份、海得控制、亞威股份、黃河旋風(fēng)和機(jī)器人等。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：自動(dòng)化改造進(jìn)度

汽車行業(yè)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

齊魯證券近日發(fā)布研報(bào)稱，數(shù)據(jù)顯示，6月汽車銷售180.31萬(wàn)輛，環(huán)比下降5.3%，同比下降2.3%。其中，乘用車銷售151.14萬(wàn)輛，環(huán)比下降6.1%，同比下降3.4%。商用車銷售29.17萬(wàn)輛，環(huán)比下降1.0%，同比增長(zhǎng)3.5%。1～6月，汽車銷售1185.03萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.4%，乘用車銷售1009.56萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.8%，商用車銷售175.47萬(wàn)輛，同比下降14.4%。

該券商認(rèn)為，汽車總體銷量連續(xù)第三個(gè)月同比下降，其中乘用車同比下降3.4%，為2008年12月以來(lái)除春節(jié)以外月份的首次同比下降，表明市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻，行業(yè)景氣度仍在下降；商用車同比增長(zhǎng)3.5%，為今年來(lái)首次月度同比增長(zhǎng)，主要是由于上年同期低基數(shù)效應(yīng)，實(shí)際需求并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。汽車整車結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然在SUV和新能源汽車。

齊魯證券稱，當(dāng)前市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，雖汽車整車景氣度在下降，但中長(zhǎng)期仍有成長(zhǎng)空間，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注兩類標(biāo)的：一類是低估值藍(lán)籌股，如上汽集團(tuán)、江鈴汽車、宇通客車、華域汽車等；另一類是基本面改善標(biāo)的，比如同時(shí)受益于SUV和新能源兩大市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)高速增長(zhǎng)的江淮汽車、比亞迪。此外，從產(chǎn)品升級(jí)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提升的角度觀察，可積極布局汽車后市場(chǎng)的零部件企業(yè)，如隆基機(jī)械。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：未來(lái)汽車銷售情況

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期機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)一句話精萃

宏觀：

◎交銀資管：7月中旬或再度迎來(lái)一次降準(zhǔn)。

◎中信建投：三季度將再次降準(zhǔn)。

◎齊魯證券：希臘危機(jī)暫緩提振全球市場(chǎng)。

◎興業(yè)證券：“新增居民貸款+兩融-存款”6月已轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，居民“借錢炒股”勢(shì)頭減弱。

策略：

◎廣發(fā)證券：基金將更“追漲殺跌”，造成市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。

◎銀河證券：目前除金融、地產(chǎn)外，其他行業(yè)估值仍處于高位。

◎中投證券：化工、機(jī)械設(shè)備、房地產(chǎn)、有色金屬和采掘行業(yè)中報(bào)預(yù)虧公司數(shù)量排名靠前。

◎光大證券：消費(fèi)和新興領(lǐng)域仍是相對(duì)確定的投資方向。

◎西南證券：關(guān)注股價(jià)在重要股東和管理層定增或增持價(jià)附近的個(gè)股。

◎國(guó)信證券：大股東、高管減持壓力已完全讓位于管理層鼓勵(lì)的增持基調(diào)。

◎廣證恒生：本周期指交割，多空對(duì)決加大震蕩。

◎申萬(wàn)宏源：滬指重返4000點(diǎn)上方是大概率事件。

◎國(guó)金證券：滬指反彈至4500點(diǎn)，IPO或重啟。