烯碳新材（000511）：精耕介孔碳，儲(chǔ)備石墨烯

研究機(jī)構(gòu)：  國(guó)泰君安   撰寫時(shí)間： 2014-03-10

結(jié)論：2013年以來，烯碳新材通過資產(chǎn)臵換，主業(yè)由地產(chǎn)開發(fā)轉(zhuǎn)型為烯碳新材料，其中重油助燃劑和介孔活性碳肥屬創(chuàng)新性產(chǎn)品，市場(chǎng)前景樂觀，石墨烯也在研發(fā)中。我們測(cè)算2013-2015的EPS為0.06、0.18、0.32元，增速70%、200%、78%。新產(chǎn)業(yè)板塊PE普遍在30倍以上，我們給予公司目標(biāo)價(jià)5.40元，對(duì)應(yīng)2014年P(guān)E為30倍，首次覆蓋，增持評(píng)級(jí)。

2013年產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)型。2012年11月2億現(xiàn)金收購(gòu)麗港稀土40%股權(quán)；2013年4月，用上海銀基60%股權(quán)置換三巖礦業(yè)40%股權(quán)；2013年8月用上海銀基臵業(yè)40%股權(quán)臵換奧宇石墨51%股權(quán)；2013年在連云港設(shè)立碳產(chǎn)業(yè)園、烯碳研究院、烯碳產(chǎn)業(yè)投資公司；2014年1月，更名為烯碳新材。

兩拳頭產(chǎn)品2014年開始發(fā)力。烯碳新材率先實(shí)現(xiàn)介孔活性碳規(guī)?；a(chǎn)，并衍生出重油助燃劑、活性碳肥兩產(chǎn)品。重油添加0.1～0.2%助燃劑，燃燒熱值可提高10～15%，更重要的，可減少60%以上CO、HC氧化物、NOx氧化物等污染物排放。碳肥的農(nóng)田實(shí)驗(yàn)表明，添加0.1%的碳肥，可少施化肥30～50%，且作物增產(chǎn)10%左右。兩產(chǎn)品市場(chǎng)銷售形式樂觀，有望實(shí)現(xiàn)50%以上的復(fù)合增速，將成為烯碳新材未來幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主力。

烯碳新材在石墨烯等產(chǎn)品的研發(fā)方面也處于國(guó)內(nèi)前列。烯碳新材下屬的烯碳新材料研究院主要研究方向包括了超高純石墨、石墨烯納米碳材料等，技術(shù)合作院校包括清華大學(xué)、上海交通大學(xué)、常州大學(xué)、南京理工大學(xué)等。目前烯碳新材在連云港市新浦區(qū)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)設(shè)立國(guó)家級(jí)碳新材料產(chǎn)業(yè)基地，占地共計(jì)20萬平米，目前第一期5萬平米已建成完工。

風(fēng)險(xiǎn)提示：重油助燃劑、活性碳肥銷量不達(dá)預(yù)期。