每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京

昨日,摩根大通中國全球市場業(yè)務(wù)主席李晶在摩根大通第九屆中國投資峰會媒體見面會上表示, 現(xiàn)在中國的經(jīng)濟多年以來還是靠投資拉動，對投資依賴太大，轉(zhuǎn)型消費服務(wù)行業(yè)拉動經(jīng)濟的模式還需要一段時間。

現(xiàn)在中國的服務(wù)行業(yè)還是很小的，占整個中國GDP不過45%左右，占中國整個就業(yè)才36%，發(fā)達國家服務(wù)行業(yè)占整個GDP大概80%左右。李晶表示,中國未來新的產(chǎn)業(yè)，服務(wù)行業(yè)、消費行業(yè)會成為經(jīng)濟增長的主力軍，發(fā)展前景會非常輝煌。

改革圍繞城鎮(zhèn)化和市場價格

摩根大通預(yù)計今年GDP是7.6%，在前一段時間調(diào)低了一點。

李晶表示，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，政府在很大程度上可以容忍比較偏低的經(jīng)濟增長速度，面臨經(jīng)濟各種各樣的阻力和不確定性，政府在短期之內(nèi)不會出臺新的政策來刺激經(jīng)濟，但是政府從中長期的眼光來看，要依靠市場的機制來改革經(jīng)濟，所以中長期來看對經(jīng)濟增長是有好處的，短期之內(nèi)出臺刺激經(jīng)濟的政策可能性不大。

李晶表示，從下半年來說，政府的政策會圍繞城鎮(zhèn)化和市場價格進行。首先是城鎮(zhèn)化的問題，城鎮(zhèn)化在過去三十年已經(jīng)有突飛猛進的發(fā)展，已經(jīng)完成了中國高度城市擴張的第一階段，現(xiàn)在我們已經(jīng)進入了第二階段。第二階段的城鎮(zhèn)化是以人為本的理念出發(fā)，著重城市的規(guī)劃、提高城市居民生活質(zhì)量，節(jié)約能源、保護環(huán)境也是第二階段增長大的前提，同時環(huán)境的可持續(xù)、收入的不平等也是涉及改革的重要內(nèi)容。

資源價格的改革包括多方面，包括煤炭、電價、天然氣價格和水的價格，簡單概括一下中國多年以來資源價格太低，這樣就造成很多大型工業(yè)企業(yè)用低于市場價格來獲取資源，低廉的價格也使企業(yè)沒有任何的動力來優(yōu)化它的生產(chǎn)和運營，造成資源的浪費，也造成環(huán)境的污染。所以在未來幾個月政府會出臺一些新的政策，用市場的機制來調(diào)控整個資源的價格。

同時，資本也是社會非常重要的資源之一，因為中國的利息利率也不是完全由市場來決定的，利率的水平設(shè)定在較低水平，從存款人角度來講利率很低，活期存款不過零點幾的利息，對存款人是征稅，對大的公司是補貼，這樣導致企業(yè)用相對低的利息來獲得貸款，但是中小企業(yè)民營企業(yè)還是非常困難，他們拿不到貸款或者是貸款利率很高，不得不選擇其他方式找融資的辦法。

社會融資占GDP比例高

現(xiàn)在中國的金融市場更加多元化了。李晶表示，這種多元化帶來一些風險，也帶來了一些機遇。

數(shù)據(jù)顯示，前四個月社會融資總量膨脹的非?？欤^上年同期增長了63%，達到了7.9萬億人民幣。李晶表示，現(xiàn)在社會融資總量占GDP比重高，但是中國的經(jīng)濟增長速度在流動性非常好的大背景下，經(jīng)濟增長速度是7.7%，意味著整個投資效率在下降。

李晶認為，由于部分的流動性在銀行系統(tǒng)和影子銀行間流通并沒有進實體經(jīng)濟，這樣也導致虛高社會融資總量對實體經(jīng)濟沒有構(gòu)成真正的支持，所以政府在幾個月會出臺更多的政策來調(diào)控和改革整個債券市場和金融市場。

從資本市場角度來看，債券市場今年發(fā)展很快，但是股票因為中國IPO去年4月份叫停之后還沒有新的IPO，最近一段時間全球股票市場表現(xiàn)比較好，但是證監(jiān)會充分考慮如果重啟IPO對二級市場會造成什么影響。A股市場最近一段時間在比較窄的區(qū)間中徘徊，主板融資能力也是比較弱，但是創(chuàng)業(yè)板是完全不同的。創(chuàng)業(yè)板最近一按時間表現(xiàn)非常好，因為公司規(guī)模比較小，包括環(huán)保新興產(chǎn)業(yè)也是很多投資者關(guān)注的亮點。但是反看一下主板銀行和能源等板塊，它的表現(xiàn)最近不是太好，也拖累了大盤。整個來看，中國市場不缺流動性。

服務(wù)業(yè)未來5-10年成為亮點

最近一段時間，政府也是出臺一系列的政策支持服務(wù)業(yè)的發(fā)展，服務(wù)業(yè)現(xiàn)在占經(jīng)濟的45%，李晶表示，服務(wù)業(yè)在未來五年十年會成為中國經(jīng)濟最重要的增長亮點，會取代重工業(yè)，會取代投資。

李晶表示，被看好的幾個服務(wù)行業(yè)分別是電子商業(yè)、現(xiàn)代物流、旅游娛樂業(yè)、公共服務(wù)業(yè)以及創(chuàng)新和戰(zhàn)略的新興行業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，2012年中國網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)總銷售額達到1.26萬億人民幣，占整個零售行業(yè)的6%，而美國電子商務(wù)占零售總額不過是5%左右；截止到2012年底，中國物流總費用是9.4萬億元，同比增長11.8%左右；國內(nèi)游客對中國旅游業(yè)的收入貢獻在2012年達到2.27萬億元，同比增長18%，而海外游客貢獻為500億美元，同比上漲3.1%；2012年，研發(fā)投資總量達到1萬億人民幣，占去年GDP的2%左右。

李晶認為，現(xiàn)在整個經(jīng)濟出現(xiàn)了分化問題，例如房地產(chǎn)市場的分化，不同行業(yè)企業(yè)盈利出現(xiàn)的分化等，都意味著不同的投資機會。從宏觀政策的角度來看，政府應(yīng)該提高對經(jīng)濟增長減速的容忍度，大力支持結(jié)構(gòu)性改革才是經(jīng)濟長遠發(fā)展的基礎(chǔ)。服務(wù)業(yè)是未來中國經(jīng)濟增長的亮點，投資者應(yīng)該對中國有更廣泛的投資思路。