策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。

在滬指觸及2000點，秋收行情姍姍來遲之后，預計滬綜指將在1900-2000點的區(qū)間內(nèi)構筑底部，因為長時間、大幅度的市場調(diào)整使得投資者的預期十分脆弱。另外，受“經(jīng)濟弱平衡”驅(qū)動，年內(nèi)將見到一波秋收行情，高點在2350點附近。

兩因素支持經(jīng)濟弱平衡

目前的市場對經(jīng)濟能否實現(xiàn)弱平衡仍然持懷疑態(tài)度，但支持經(jīng)濟弱平衡的證據(jù)在增加：

一是政策的間接效應在顯現(xiàn)。對資本市場而言，政策效應有直接效應和間接效應兩種表現(xiàn)形式。直接效應指市場直接對出臺的政策做出反應，這種效應顯現(xiàn)的基礎是市場對政策的信任，政策目標能夠?qū)崿F(xiàn)。

7月份央行降息行為使市場更加擔憂經(jīng)濟的下滑，不相信降息能使經(jīng)濟企穩(wěn)，證明了政策的直接效應有限的判斷，也是市場不斷走低的內(nèi)在邏輯。間接效應指從政策出臺到對經(jīng)濟產(chǎn)生效果，然后再到市場。這種政策效應顯現(xiàn)的核心是反周期政策對促進經(jīng)濟增長有積極作用，市場要看明確的信號后才有反應?，F(xiàn)在，這種政策效應正在顯現(xiàn)。

經(jīng)濟弱平衡的證據(jù)主要體現(xiàn)在三個方面：首先是貨幣政策引導社會資金成本的下降。其次是從中央到地方出現(xiàn)了投資小高潮。第三是中央和地方在地產(chǎn)市場的博弈已經(jīng)對實體產(chǎn)生影響。

二是經(jīng)濟內(nèi)生增長動力有所恢復。穩(wěn)增長政策不斷推出的同時，微觀主體也在進行自主調(diào)節(jié)，包括主動降價、去產(chǎn)能、去庫存等，需求端也開始好轉(zhuǎn)。

微觀層面。1-8月，國有企業(yè)累計實現(xiàn)利潤總額13790.9億元，同比下降12.8%，較前7個月收窄0.4個百分點，8月比7月環(huán)比增長1.1%，企業(yè)經(jīng)營狀況出現(xiàn)改善跡象。

宏觀層面。6月份開始投資增速結束了連續(xù)12個月走低的局面；扣除價格大幅下跌因素的影響，消費依然保持平穩(wěn)，除出口受歐美經(jīng)濟不景氣影響繼續(xù)疲軟外，需求端已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)特征。種種跡象表明經(jīng)濟弱平衡實現(xiàn)的內(nèi)生力量正在恢復，但從下滑到企穩(wěn)再到回升需要時間的印證。

從四角度尋找潛力股

6月初市場跌破半年線后一路下跌，持續(xù)時間達5個月之久，市場在跌破年初創(chuàng)下的2132點后連續(xù)創(chuàng)出新低，投資者情緒被嚴重壓抑。從影響情緒的因素看，上述的經(jīng)濟弱平衡跡象在增加、政策環(huán)境呵護、利率仍處在下降通道等等，這些因素有利于改善投資者情緒，推動市場出現(xiàn)估值修復行情。

在情緒推動市場完成估值修復后，經(jīng)濟弱平衡的力量將逐漸顯現(xiàn)。目前經(jīng)濟雖然存在諸多不穩(wěn)定因素，但對于投資而言，更重要的是要把握經(jīng)濟的階段性表現(xiàn)，在投資者情緒被嚴重壓抑后，一旦經(jīng)濟弱平衡得到更多投資者認可，將驅(qū)動市場出現(xiàn)一波反彈行情，滬指第一目標位在2350點附近。

行業(yè)配置方面，建議從四個角度篩選具有潛力的股票：一是符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大方向；二是高彈性品種，在反彈初期往往有較好表現(xiàn)；三是庫存率先完成調(diào)整的行業(yè)；四是投資啟動相關行業(yè)。建議關注有色金屬、基礎化工、金融、信息技術、節(jié)能環(huán)保、文化傳媒、生物醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁高端裝備等。