每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周五A股主板小漲，創(chuàng)業(yè)板大漲。截至收盤，滬綜指漲0.49%報2452點，深綜指漲1.07%報972點，創(chuàng)業(yè)板指大漲1.98%。另外，ST個股漲多跌少。

創(chuàng)業(yè)板個股沒理由額外下跌，近期弱勢理由不足，這點筆者昨日已說過。至于ST個股的強勢，通常就暗示退市方面的沖擊可能已經暫時淡出。就ST個股大約兩個跌停板來看，其下跌幅度和退市政策潛在殺傷力是完全不相匹配的。如果投資者真擔心退市，部分準退市股幾十個跌停亦不為過。因此筆者認為，投資者或對管理層在退市方面的決心存疑。政策機會主義傾向如果較為濃重，最終結果一定不很理想。

很少有十全十美的政策，這就好比高考是否加分一樣，利益集團常抓住一點做文章，掩飾其有欠厚道的動機。股市也一樣，攻擊退市政策的一些人貌似保護小股民，但實質未必。

如果我們的股市有了嚴格的退市制度，未來新股發(fā)行價或大降，如同香港市場那樣，這對股民以低成本投資有利。誰又想以高成本投資呢？發(fā)行價低對誰有利呢？筆者認為，如果沒退市政策，那些正在排隊上市的公司最高興了。

如果非要強調照顧到所有的人，任何改革也別想推進。以主板一些老股來說，大股東已數次轉手，現在追究退市責任或做假賬責任，幾乎已沒有可能。如果盯住這一點，一萬年也別想推出退市制度，而且時間拖越長就越難解決。

未來極可能出現以下情況：如果ST再度炒作，退市方面政策會調整得更嚴一些；如果ST個股輾轉陰跌，政策又可能會松些。也就是說，真正嚴格的退市制度仍可能推出，但這更可能是被逼出來的。這就和管理層打擊“炒新”差不多，起初可沒這么嚴，所以其最終設置了這么多奇怪規(guī)則也非出于本意。

為“人民幣國際化”及“國際板”等大的戰(zhàn)略計，退市制度肯定會更嚴，A股不可能永遠保持目前這種不倫不類狀態(tài)。不過這是后話，就短線而言，當創(chuàng)業(yè)板、ST個股重獲動力時，滬深300所能吸引買力會降。好在滬深300成份股有新成立500億元的ETF幫助，所以該吸引力下降未必就會馬上反映在盤面上。

500億元ETF下周將建倉，部分投資者對該支撐有可能高估。有報道稱，該基金中的約一半為滬深300成份股換購而來，如此其能量再打些折扣。另外，屆時一些老的關系戶基金或將本周提前購入的300成份股分倉給新成立ETF，所以會再打些折扣。不過，下周擴容壓力異常地輕，目前僅有兩家公司發(fā)行，所以該因素又對沖了投資者對300ETF的高估因素。

綜合而言，下周股指較易沖高。若緩漲或小跌，投資者應仍可持股；若加速上沖，則可減持。這是因為：除新開戶者外，場中資金若想購買300成份股，一般會提前在本周動手，非拖到下周ETF建倉時才動手去買是毫無必要的。同時，想拋的人或許也會延后一陣，即賣壓有后置的可能。

投資者當然不能純從技術或博弈角度出發(fā)進行判斷，還得看經濟基本面。當前我國情況稍有所好轉，經濟在首季或二季探底回升機會較大。只是我國經濟的中期隱憂仍有不少，因我國經濟較多依賴外部因素，內部的投資并不值得依賴，消費又因體制問題而無從談起。

就全球來看，當前美國情況并不很好，只是仍相對優(yōu)于歐元區(qū)，后者二次衰退機會陡增。此外，日本情況尚可，英國稍有所好轉，澳洲卻顯著惡化。如果未來國際形勢并無意外的變故，比如出現了突破性的新技術，那么筆者前期所說的“經濟見底回升僅為暫時現象”即會坐實。

周末投資者還可關注一下美元，因周末公布的美國非農就業(yè)數據及法國、希臘大選等大事件較多，通常這種情況下外盤較易動蕩。