每經(jīng)記者  馬駿骎  發(fā)自上海

        桑貝爾特投資顧問(wèn)公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)桑貝爾特）美國(guó)辦公室內(nèi)，員工們近期都比往常更加興奮，因?yàn)?ldquo;生意來(lái)了”。

        中國(guó)不斷增加的外匯儲(chǔ)備，使來(lái)自中國(guó)的海外投資變成巨大商機(jī)所在。桑貝爾特主要從事企業(yè)購(gòu)并業(yè)務(wù)，擁有全球最龐大的產(chǎn)權(quán)交易網(wǎng)絡(luò)，業(yè)務(wù)遍及30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，設(shè)有300多家辦事處。最近幾個(gè)月以來(lái)，無(wú)論是在加州、佛羅里達(dá)還是在美國(guó)其他地區(qū)，前來(lái)咨詢(xún)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓的美國(guó)賣(mài)主數(shù)量出現(xiàn)明顯上升。

        與此同時(shí)，北京、杭州等國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)權(quán)交易所內(nèi)，國(guó)際項(xiàng)目數(shù)量也出現(xiàn)上漲，僅11月2日當(dāng)天杭州產(chǎn)權(quán)交易所掛牌的轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目就有五項(xiàng)。

美國(guó)企業(yè)紛紛求售

        一直奔走于美國(guó)和中國(guó)之間，為兩地企業(yè)牽線(xiàn)搭橋的蘇世棟告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，很多優(yōu)質(zhì)的美國(guó)企業(yè)在這一波經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，經(jīng)營(yíng)狀況或多或少受到了影響，因而尋求轉(zhuǎn)讓自己的企業(yè)。

        最近一家比較典型的案例是：一家加州的石材加工公司在危機(jī)之前為降低生產(chǎn)成本，斥資300多萬(wàn)美元低價(jià)囤積優(yōu)質(zhì)的歐洲石材原料，又花費(fèi)數(shù)百萬(wàn)美元修建了豪華的產(chǎn)品展廳，并裝修了辦公樓，作為樣板工程；然而猝不及防的金融危機(jī)襲來(lái)，這家企業(yè)陷入了資金斷鏈的窘境?，F(xiàn)在這些庫(kù)存沒(méi)有希望在短期內(nèi)賣(mài)掉，最可行的出路就是把企業(yè)賣(mài)掉。

        近來(lái)美國(guó)加州房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇，給美國(guó)的這家企業(yè)及前來(lái)咨詢(xún)收購(gòu)的投資人帶來(lái)了希望。目前最牽動(dòng)美國(guó)企業(yè)家和投資人神經(jīng)的是樓市動(dòng)向；他們相信，只有樓市復(fù)蘇帶動(dòng)制造業(yè)復(fù)蘇，才可以啟動(dòng)整條經(jīng)濟(jì)鏈的復(fù)蘇。

        美國(guó)賣(mài)主們不約而同將目光投向中國(guó)，原因是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家手中有錢(qián)，而且是大量的錢(qián)。更有一些賣(mài)主原先就是從中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣等地區(qū)遷居美國(guó)的華人企業(yè)家，難免心懷一絲“中國(guó)情結(jié)”。“他們具有中國(guó)文化背景、諳熟美國(guó)經(jīng)營(yíng)之道，與這樣的海外華人企業(yè)洽談購(gòu)并、合作，可以大大降低購(gòu)并風(fēng)險(xiǎn)。”蘇世棟表示。

        據(jù)了解，目前來(lái)華尋找買(mǎi)家的美國(guó)項(xiàng)目主要集中在傳統(tǒng)制造業(yè)、新能源以及IT行業(yè)。蘇世棟說(shuō)，“制造業(yè)和IT行業(yè)在中國(guó)的基礎(chǔ)都不錯(cuò)，是有可能發(fā)生成功并購(gòu)案例的領(lǐng)域；而新能源又是為數(shù)不多的幾個(gè)中國(guó)和西方國(guó)家平行發(fā)展的行業(yè)之一。在加州，新能源消費(fèi)已經(jīng)具備一定市場(chǎng)基礎(chǔ)，州政府和地方政府也有鼓勵(lì)消費(fèi)的配套政策，當(dāng)?shù)仉妰r(jià)很高，消費(fèi)者具有很好的生態(tài)消費(fèi)意識(shí)。”

        從幾百萬(wàn)美元的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目融資，到1000萬(wàn)美元金額的股權(quán)融資，在產(chǎn)權(quán)交易系統(tǒng)上，“太陽(yáng)能”已成為出現(xiàn)頻率極高的詞匯之一。

中國(guó)企業(yè)欲抱團(tuán)“出海”

        就在幾個(gè)月前，為平衡海外礦業(yè)資源投資中國(guó)企獨(dú)大的格局，多達(dá)300多家民營(yíng)礦企攜手創(chuàng)建了一家私募股權(quán)基金，啟動(dòng)資金5億元，赴海外進(jìn)行“集體”投資。

        黃先生（化名）是河北某地一家企業(yè)家協(xié)會(huì)的負(fù)責(zé)人，最近他正在忙著聯(lián)手協(xié)會(huì)里五家企業(yè)赴美進(jìn)行收購(gòu)。一旦成功，這意味著民營(yíng)企業(yè)家抱團(tuán)赴美收購(gòu)這一創(chuàng)新模式的勝利。

        “五家企業(yè)聯(lián)合收購(gòu)將牽涉到很多復(fù)雜的細(xì)節(jié)問(wèn)題，技術(shù)性難度更高，先決條件是這五家企業(yè)互相了解，這一模式的好處在于可擴(kuò)大資金實(shí)力，幫助企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)。”蘇世棟說(shuō)。“在一年多以前，也就是美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后不久，來(lái)進(jìn)行咨詢(xún)和談判的中方買(mǎi)家突然多了起來(lái)，仿佛金融危機(jī)令民營(yíng)企業(yè)家的出海沖動(dòng)突然得到了釋放，大家都想趁著價(jià)格便宜的時(shí)候出海  ‘抄底’。在這波高峰之后，大部分投資人的態(tài)度逐漸歸于理性，開(kāi)始更為審慎、務(wù)實(shí)地考慮企業(yè)的海外擴(kuò)張之路，這也是我們樂(lè)于看到的一個(gè)現(xiàn)象。”

        據(jù)了解，潛在買(mǎi)主間情況不盡相同，有些屬于到了一定年紀(jì)，積累了部分資金實(shí)力的企業(yè)家，他們“出海”的目的部分是分散資產(chǎn)組合，當(dāng)然這也是解決移民和子女教育等個(gè)人問(wèn)題的渠道。據(jù)悉，美國(guó)國(guó)會(huì)已經(jīng)在上個(gè)月通過(guò)了將EB-5投資移民政策再延長(zhǎng)3年的法案，這相當(dāng)于美國(guó)對(duì)海外投資資金在主動(dòng)“示好”。

        但最近這波企業(yè)出海潮更重要的背景是，金融危機(jī)下中國(guó)企業(yè)必須走出出口困境，于是進(jìn)一步投資海外成了他們不得已的選擇。記者了解到，有一家專(zhuān)門(mén)為跨國(guó)公司提供零件的供應(yīng)商正在經(jīng)歷外向型企業(yè)所面臨的普遍困難——一方面出口下滑對(duì)業(yè)務(wù)帶來(lái)很大沖擊，另一方面匯率波動(dòng)又使該公司目前盈利再度下降一個(gè)百分點(diǎn)。這些企業(yè)倘若留在國(guó)內(nèi)或很難重新盈利，但它們把企業(yè)搬到出口地或能使他們?cè)谝欢ǔ潭壬蠑[脫困境。

        一些中國(guó)企業(yè)更將目光直接投向美國(guó)資本市場(chǎng)，過(guò)去幾年間不乏中國(guó)太陽(yáng)能企業(yè)和IT企業(yè)通過(guò)PE注資等方式在海外上市的成功例子。

        本周一剛剛舉行的一場(chǎng)大型PE論壇上，參會(huì)人士介紹，各家PE的情緒相比一年前明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)的回暖令他們對(duì)未來(lái)整體表現(xiàn)出既謹(jǐn)慎又樂(lè)觀的態(tài)度。

        與此同時(shí)，從事反向收購(gòu)（即買(mǎi)殼上市）業(yè)務(wù)的公司也躍躍欲試。提供這一業(yè)務(wù)的貝爾蒙合伙人中國(guó)有限公司總裁約瑟夫?qū)τ浾弑硎荆?ldquo;其實(shí)我們不是最推薦中國(guó)的企業(yè)去找PE，這樣做的成本相對(duì)較高。”反向收購(gòu)可以直接為中國(guó)公司提供在海外“買(mǎi)殼上市”的機(jī)遇。但是也有專(zhuān)家提醒，目前這一市場(chǎng)暗藏的漏洞相對(duì)較多，因此建議找相對(duì)規(guī)范和成熟的公司進(jìn)行操作。

中方買(mǎi)家仍心存疑慮

        過(guò)去，民營(yíng)企業(yè)出海往往都得通過(guò)在海外的華人引領(lǐng)，進(jìn)入談判核心圈、文化和語(yǔ)言上的不通都成了出海的直接障礙。

        在蘇世棟看來(lái)，隨著環(huán)境和機(jī)遇的變化，中國(guó)企業(yè)“出海”理應(yīng)走出過(guò)去單打獨(dú)斗的零星增長(zhǎng)模式，迎來(lái)真正“質(zhì)”的飛躍。“即使在現(xiàn)在，雖然一些企業(yè)家具備很高的個(gè)人素質(zhì)，但是能夠獨(dú)自完成一項(xiàng)收購(gòu)所有程序的還是少之又少。”

        目前像桑貝爾特這樣的投資公司擁有系統(tǒng)化的網(wǎng)絡(luò)設(shè)施，海外賣(mài)主的信息及潛在買(mǎi)家的要求均可以在第一時(shí)間傳達(dá)到遍布全球的上百家辦事處。黃先生也是在到美國(guó)親自考察了一次之后，還是決定聘請(qǐng)投資顧問(wèn)。一般的談判流程是，企業(yè)通過(guò)對(duì)項(xiàng)目最初的了解，具有初步合作意向者可以在簽訂保密協(xié)議的情況下，進(jìn)一步查閱非公開(kāi)的項(xiàng)目協(xié)議書(shū)，往往還包括幾次去美國(guó)進(jìn)行實(shí)地考察以及針對(duì)收購(gòu)價(jià)格和條件進(jìn)行最終談判。

        “不少中方企業(yè)家往往在最后合同放在他們面前的時(shí)候卻選擇了放棄。”蘇世棟說(shuō)，“這也恰恰反映了中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家在出海的過(guò)程中，仍顧慮重重。”

        蘇世棟認(rèn)為，出海最大的“隔閡”還在于公司治理和文化上的差異，他一般都會(huì)建議中方買(mǎi)家保留對(duì)方企業(yè)的核心管理層，因?yàn)橹袊?guó)民企不太具備海外管理經(jīng)驗(yàn)。相比管理權(quán)，對(duì)于中方而言，更重要的應(yīng)該是品牌和技術(shù)。“但雙方談判往往在這一點(diǎn)上分歧很大，中國(guó)很多企業(yè)家都將企業(yè)視作自己的孩子，凡事喜歡親力親為，所以很多人都不愿意放手。而企業(yè)需要一個(gè)強(qiáng)大的管理團(tuán)隊(duì)來(lái)制定并執(zhí)行海外擴(kuò)張戰(zhàn)略。”

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渣打：今年中國(guó)對(duì)外直投或達(dá)400億~500億美元

每經(jīng)記者  馬駿骎  發(fā)自上海

        渣打銀行發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，今年初至今，中國(guó)各類(lèi)擬對(duì)外投資交易總規(guī)模已達(dá)1560億美元，且預(yù)計(jì)下半年對(duì)外投資額將進(jìn)一步擴(kuò)大。

        目前主要的對(duì)外投資交易可分為企業(yè)間交易、超大規(guī)模石油貸款類(lèi)協(xié)議以及中投公司的實(shí)物資產(chǎn)投資這三大類(lèi)。談到正在進(jìn)行的企業(yè)對(duì)外投資交易，渣打預(yù)計(jì)在今年宣布的價(jià)值230億美元的交易中，約有120億美元交易已完成或接近完成。

        渣打稱(chēng)，下半年將有更多投資計(jì)劃完成，這意味著2009年中國(guó)對(duì)外直接投資總額或?qū)⑦_(dá)到400億~500億美元，但這將少于2008年560億美元的對(duì)外直接投資額。

        在對(duì)外投資趨勢(shì)方面，渣打稱(chēng)中國(guó)對(duì)外直接投資的目的地已經(jīng)轉(zhuǎn)向資源豐富的地區(qū)，同俄羅斯、哈薩克斯坦和土庫(kù)曼斯坦的交易占據(jù)了1560億美元交易總額中近三分之一的份額。其中絕大多數(shù)為石油貸款類(lèi)協(xié)議，對(duì)非洲的投資也是一樣。

        而加拿大和澳大利亞成為中國(guó)對(duì)外投資最大的兩個(gè)目的地，目前正在進(jìn)行中的對(duì)這兩個(gè)國(guó)家的投資交易金額合計(jì)達(dá)到了90億美元；但在220億美元的被否決項(xiàng)目中，這兩個(gè)國(guó)家的投資項(xiàng)目占到了95%。



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